O Banco de Inglaterra manteve a Bank Rate em 3,75% numa votação de 6–3, ao mesmo tempo que advertiu que o enquadramento da inflação se tornou mais desafiante. As suas mais recentes projeções apontam para um IPC em torno de 3,75% no 4.º trimestre e, após uma nova subida, ligeiramente acima de 4% no início de 2027, uma trajetória em grande medida associada a preços de energia mais elevados. Ainda assim, o Banco referiu que, até ao momento, há pouca evidência de efeitos de segunda ordem materialmente relevantes em salários e preços.
A libra esterlina enfraqueceu enquanto os gilts recuperaram, com as yields a 30 anos a recuarem cerca de 12 pb, depois de o BoE ter revisto o seu programa de QT e suspendido por seis meses as vendas ativas de gilts. Os mercados estão a incorporar quase 100 pb de aperto até julho de 2027, o que poderá limitar qualquer apoio adicional apenas com base nas expectativas de taxas, enquanto a trajetória de política da Fed mantém as taxas relativas em destaque. A GBP negociava pela última vez perto de 1,3360; o RSI entrou em território de sobrevenda à medida que o momentum se tornou baixista, com resistência em 1,3420 e 1,3480, e suporte em 1,3310 e 1,3270.
Estratégias de Negociação em Gilts e Divisas
Recomendamos que os traders de derivados apontem para posições longas em futuros de gilts ou comprem opções call sobre dívida soberana do Reino Unido para capitalizar a pausa do Banco de Inglaterra nas vendas ativas de gilts. Com o banco central a interromper as vendas de ativos nos próximos seis meses, os preços das obrigações têm um suporte estrutural imediato, como evidenciado pela recente queda de 12 pontos base nas yields a 30 anos. Historicamente, pausas no aperto quantitativo reduzem a pressão de oferta, tornando as opções sobre gilts de maior duration uma forma atrativa de capturar novas descidas das yields.
Para os traders de divisas, sugerimos estratégias de curto prazo para explorar as condições de sobrevenda da libra esterlina perto do nível de 1,3360. Embora seja bastante possível um ressalto técnico intradiário em direção à resistência nos 1,3420 devido aos níveis de sobrevenda do Índice de Força Relativa (RSI), o momentum diário mais amplo mantém-se firmemente baixista. Os traders deverão procurar comprar opções put ou montar bear call spreads se a taxa de câmbio recuperar para perto da média móvel de 50 dias em 1,3480.
Formação de Preços de Mercado e Considerações de Cobertura
Devemos também preparar-nos para a realidade de longo prazo de que o mercado já incorporou quase 100 pontos base de subidas de taxas até julho de 2027. Com a inflação do consumidor projetada para subir para 3,75% no quarto trimestre de 2026 e ultrapassar 4% no início de 2027, quaisquer sinais de arrefecimento dos salários poderão rapidamente desencadear uma forte revisão em baixa destas expectativas. Para se proteger contra esse risco, aconselhamos o recurso a swaps de taxa de juro ou a opções que beneficiem caso as expectativas de futuras subidas de taxas comecem a recuar.
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