O membro do Conselho do BCE Mārtiņš Kazāks afirmou que o banco central está preparado para agir, se necessário, para reconduzir as pressões inflacionistas na Zona Euro ao objetivo de 2%. Acrescentou que os decisores tomarão uma decisão dependente dos dados em setembro e descreveu como “misto” o balanço quanto a um maior aperto. Kazāks disse ainda que a orientação prospetiva (forward guidance) é contraproducente dada a incerteza, ao mesmo tempo que o crescimento dos salários é visto a abrandar gradualmente e as expectativas de inflação se mantêm ancoradas perto do objetivo.
Nos mercados, o euro reagiu pouco de imediato às declarações. Ainda assim, subia 0,26%, para cerca de 1,1710 dólares, com o “greenback” mais fraco na sessão europeia.
Dinâmica do Mercado do Euro e Dependência dos Dados
Estamos a ver o euro manter-se próximo de 1,1710 face a um dólar norte-americano mais fraco, mesmo com os decisores a sinalizarem que a decisão sobre taxas em setembro permanece totalmente dependente dos dados. Com a inflação subjacente da Zona Euro atualmente em torno de 2,2% e o crescimento dos salários a dar sinais claros de arrefecimento, a era de uma orientação prospetiva previsível terminou. Esta ausência de uma direção clara significa que devemos preparar-nos para uma maior volatilidade cambial à medida que nos aproximamos da próxima decisão de política monetária.
Estratégias de Trading em Contexto de Incerteza de Política Monetária
Para os traders de derivados, o ambiente atual torna as opções de curto prazo particularmente atrativas para capturar mudanças súbitas no mercado. Dado que a volatilidade implícita nos pares EUR/USD tem historicamente aumentado entre 15% e 20% nas semanas que antecedem reuniões de setembro sem compromisso prévio, a compra de straddles pode ser uma forma rentável de negociar a volatilidade. Recomendamos o foco em vencimentos de curto prazo que abranjam os próximos dados de inflação e emprego da Zona Euro.
Devemos também acompanhar o mercado de swaps de taxas de juro, onde os traders estão atualmente a atribuir uma probabilidade de 60% a uma pausa em setembro. Historicamente, quando os bancos centrais enfatizam um perfil de risco equilibrado em duas direções, negociar futuros de taxas de curto prazo do euro (€STR) permite-nos proteger contra alterações súbitas nas expectativas de política monetária. A utilização de bull call spreads sobre o euro pode também limitar riscos de queda, ao mesmo tempo que nos permite beneficiar de uma eventual nova fraqueza do dólar norte-americano.
Nas próximas semanas, indicadores macroeconómicos como as estimativas rápidas de inflação no final de agosto serão os principais catalisadores para movimentos relevantes de preços. Sugerimos manter tamanhos de posição conservadores para navegar a volatilidade de um mercado dependente de dados. Proteger o capital através de stop-losses apertados em posições alavancadas em futuros continua a ser a nossa prioridade, enquanto o mercado procura uma direção mais clara.
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