A ministra das Finanças do Japão, Katayama, afirmou que um iene subvalorizado é, em geral, um problema e que ela e o secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, acordaram numa chamada a 25 de setembro reforçar a cooperação, ficando o Japão em contacto próximo para manter os mercados cambiais ordeiros. O USD/JPY fechou ligeiramente acima de 157,00, dentro do intervalo de segunda-feira. A última ronda de compras de ienes do Japão começou a 30 de julho, quando a moeda estava perto do nível mais fraco em cerca de quatro décadas, e o Ministério das Finanças (MoF) gastou um recorde de ¥15,4 biliões; o par está agora cerca de seis ienes abaixo do nível a partir do qual essa ação teve início.
O Banco do Japão (BoJ) subiu a taxa diretora para 1,25% a 18 de setembro, o nível mais alto em 31 anos, enquanto o intervalo da Fed se situa em 3,75%–4,00%, uma diferença que favorece o financiamento em ienes para comprar ativos norte-americanos com rendibilidades mais elevadas; fechá-la até ao limite inferior da banda da Fed implicaria mais dez subidas de um quarto de ponto por parte do BoJ. Entre os dados a divulgar contam-se as vendas a retalho de agosto às 23:50 GMT de terça-feira, com previsão de 3,3% em termos homólogos após 4%, os números de intervenção do MoF para 27 de agosto a 28 de setembro na quarta-feira e o Tankan às 23:50 GMT, com o índice dos grandes fabricantes estimado em 25, face a 22; o CPI de Tóquio (ex. alimentos frescos) é esperado em 2,4% em termos homólogos, acima de 1,8%, às 23:30 GMT de quinta-feira, a par de uma taxa de desemprego de 2,4%. Nos gráficos, a EMA de 200 dias encontra-se ligeiramente abaixo de 158,00; a resistência também se situa perto de 159,00; os suportes estão em 157,00, depois 156,50 e ligeiramente abaixo de 156,00. O Stoch RSI está em 73, sendo que um fecho diário acima de 158,50 é assinalado como invalidação.
Recomendações de Trading e Estratégia
Recomendamos que os traders de derivados estabeleçam posições curtas em USD/JPY nas próximas semanas, visando um movimento em baixa até 156,50 e, eventualmente, 156,00. Embora o par esteja atualmente próximo de 157,00, o claro desconforto do Japão com um iene subvalorizado significa que quaisquer recuperações deverão enfrentar forte resistência. Devemos procurar vender em força caso o momentum de curto prazo empurre o par em direção à Média Móvel Exponencial de 200 dias, perto de 158,00.
Para sustentar esta visão baixista, apontamos para o enorme poder de fogo financeiro do Japão, suportado por mais de 1,2 biliões de dólares em reservas cambiais no final de 2026. Isto permite facilmente a Tóquio repetir a estratégia de intervenção maciça de ¥15,4 biliões observada durante a fraqueza de julho. Se os dados do Ministério das Finanças de quarta-feira revelarem que houve compras efetivas de ienes no final de setembro, tal confirmará que Tóquio está a defender ativamente este nível.
Enquadramento Macroeconómico e Técnico
Além disso, o cenário macroeconómico está a mudar, com a taxa do Banco do Japão num máximo de 31 anos, em 1,25%, face ao intervalo de 3,75% a 4,00% da Fed. Este diferencial de rendibilidades mais estreito reduz significativamente a rentabilidade do clássico carry trade do iene, que historicamente dominou quando o diferencial era superior a 5%. Com os próximos dados de inflação de Tóquio esperados em alta para 2,4%, antecipamos um aumento das expectativas de mercado de novas subidas de taxas.
Do ponto de vista técnico, o Stochastic RSI diário em alta, nos 73, sugere que poderemos assistir a um último impulso ascendente antes da queda. Para proteger o capital, é necessário definir stop-losses rigorosos, uma vez que um fecho diário acima de 158,50 invalidaria esta posição curta. Em contrapartida, uma quebra clara abaixo de 157,00 deverá acelerar o momentum descendente em direção ao piso de 156,00.
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