O Índice de Inquérito às Empresas (Business Survey Index, BSI) da indústria transformadora do Banco da Coreia recuou ligeiramente em julho. A leitura principal fixou-se em 79, abaixo de 80 no período anterior.
A descida de um ponto assinala uma deterioração modesta do sentimento no setor transformador, com base no inquérito do banco central. Um nível de BSI abaixo de 100 implica que há mais empresas a reportar agravamento das condições do que empresas a observar melhorias.
Sinais de enfraquecimento do sentimento industrial e do comércio
Observamos que o sentimento prospetivo da indústria transformadora para julho desceu para 79, face aos 80 do mês anterior. Isto indica que o pessimismo entre os fabricantes não só persiste, como se está a intensificar ligeiramente. Este tipo de sentimento antecede frequentemente uma desaceleração da produção industrial e das exportações.
Esta perspetiva é consistente com dados recentes do comércio externo, que mostraram que as exportações sul-coreanas de semicondutores — um segmento-chave — cresceram apenas 2,1% em termos homólogos em maio, uma desaceleração acentuada face à média de 5,3% do primeiro trimestre. Observamos também que os indicadores PMI da indústria transformadora de grandes parceiros comerciais, nomeadamente na China, não têm evidenciado uma expansão significativa. Isto sugere que a procura externa, um motor crítico para a economia sul-coreana, está a enfraquecer.
Implicações para o câmbio e para o mercado acionista
Consequentemente, antecipamos pressão descendente sobre o won sul-coreano nas próximas semanas. Com o par USD/KRW já a consolidar perto do nível de 1.380, este sentimento negativo poderá servir de catalisador para uma rutura em alta. Assim, estamos a avaliar posições longas em futuros de USD/KRW ou a compra de opções call.
Este sentimento constitui igualmente um fator adverso para o índice KOSPI, fortemente ponderado em grandes exportadores da indústria transformadora. Historicamente, períodos em que o BSI se mantém abaixo da fasquia dos 80 têm frequentemente conduzido a correções de 3% a 5% no mercado ao longo do mês seguinte. Consideramos que a compra de opções put do KOSPI fora-do-dinheiro, com vencimento em agosto, oferece uma cobertura custo-eficaz contra um potencial movimento de queda.
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