O ING espera que o Banco de Inglaterra mantenha a taxa diretora inalterada na reunião desta semana, com uma divisão de 7–2 a continuar a ser o cenário central, embora Catherine Mann possa juntar-se a Huw Pill e Megan Greene no apoio a uma subida. O foco está em saber se o apoio a uma política mais restritiva se alarga dentro do MPC, uma vez que isso poderá moldar as expectativas para a política monetária até ao final do ano. Os preços mais elevados da energia são assinalados como um risco em alta para a inflação, mas prevê-se que as projeções atualizadas mostrem o IPC a atingir um pico confortavelmente abaixo de 4%.
O ING aponta também para um movimento recente no EUR/GBP, que está agora 1% acima do mínimo de 15 de julho de 0,8455, e sugere que a recuperação poderá prolongar-se. A nota refere que, se as previsões de inflação se mantiverem contidas, o BoE poderá manter as taxas em pausa durante o resto do ano. Nesse caso, os mercados poderão ter de desfazer parte dos 38 pb de aperto atualmente incorporados nos preços até ao final do ano, uma mudança que enviesaria os riscos contra a libra esterlina.
Perspetivas para a taxa do BoE e riscos para a libra esterlina
Esperamos que o Banco de Inglaterra mantenha a sua taxa de juro de referência na reunião desta semana, resistindo à pressão de decisores mais “hawkish” que defendem um novo aperto. Embora alguns membros do comité possam votar por uma subida, antecipamos que uma maioria sólida irá preferir manter as taxas estáveis, à medida que a inflação permanece sob controlo. Esta decisão iminente cria uma janela crucial para os traders de derivados se prepararem para uma correção em baixa da libra esterlina.
Os mercados financeiros estão atualmente a incorporar cerca de 38 pontos base de aperto adicional até ao final do ano, o que consideramos altamente irrealista. Historicamente, divergências semelhantes entre as expectativas do mercado e a realidade do banco central desencadearam rapidamente uma reprecificação “dovish”, pressionando a libra. Os traders de derivados deverão considerar vender futuros sobre GBP ou comprar opções put para tirar partido deste ajustamento iminente.
Desempenho do EUR/GBP e estratégias de negociação
O par cambial EUR/GBP já recuperou mais de 1% face ao mínimo recente de 0,8455, e acreditamos que esta tendência de subida ainda tem margem significativa para continuar. Com a inflação na área do euro a manter-se estável perto de 2,5% nos últimos meses, o euro está bem posicionado para ganhar terreno face a uma libra mais fraca. A implementação de “call spreads” em EUR/GBP seria uma estratégia eficaz para capturar este potencial de valorização, gerindo simultaneamente o risco.
Olhando para mudanças de política no passado, como a reação do mercado à pausa do BoE no final de 2023, a libra caiu acentuadamente, mais de 1,5%, face aos principais pares em poucos dias após o anúncio. Os traders terão de agir rapidamente nas próximas semanas para ajustar as suas carteiras antes da decisão oficial sobre a taxa na quinta-feira. Recomenda-se vivamente a definição de “stop-loss” apertados em quaisquer posições long remanescentes em GBP, para proteger o capital de uma volatilidade súbita.
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