O índice de preços no consumidor (IPC) da Suíça subiu 0,5% em termos homólogos em junho, em linha com as previsões do mercado. O valor indica que a inflação se manteve estável nesse ritmo durante o mês, sem desvios face às expectativas.
Este dado mantém a taxa anual do IPC suíço em 0,5% em junho. Com um resultado em linha com a estimativa consensual, a divulgação sugere que o crescimento dos preços continua a um nível moderado.
Inflação na Suíça mantém-se estável e perspetiva do banco central continua dovish
Com os dados de inflação suíça de hoje a fixarem-se em 0,5%, exatamente como previsto, vemos poucas razões para volatilidade de mercado no curto prazo. Este valor confirma que as pressões sobre os preços na Suíça permanecem extremamente contidas e muito abaixo do objetivo do banco central. Reforça a nossa visão de que o Banco Nacional Suíço (BNS) manterá uma postura dovish durante o verão.
Acreditamos que isto elimina qualquer possibilidade remanescente de uma subida de taxas do BNS num horizonte próximo, tornando mais provável um novo corte de taxas ainda este ano. O BNS tem um histórico de atuação preventiva, como se viu com os cortes de taxas em 2024, e a fraqueza dos dados económicos subjacentes — como o recente Barómetro Económico KOF nos 101,5 — não lhes dá motivos para mudar de rumo. A principal conclusão é o aumento do diferencial de taxas de juro entre a Suíça e a Zona Euro, onde o BCE se mantém firme.
Implicações para o franco suíço e estratégia EUR/CHF
Este diferencial crescente deverá continuar a exercer pressão em baixa sobre o franco suíço face ao euro. Esperamos que o par cambial EUR/CHF retome a sua subida gradual em direção ao nível de paridade de 1,0000. Historicamente, o par registou ganhos superiores a 2% nos três meses seguintes a um corte de taxas do BNS quando o BCE mantém as taxas, um padrão que esperamos que se repita.
Assim, estamos posicionados para um enfraquecimento do franco nas próximas semanas. Estamos a considerar a compra de opções call sobre EUR/CHF com maturidades em setembro, para capitalizar esta tendência esperada de subida. Esta estratégia oferece uma forma de risco definido de beneficiar de um franco mais fraco, à medida que o mercado incorpora plenamente a política dovish do BNS.
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