O índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE) dos Estados Unidos subiu 3,7% em termos homólogos em junho, em linha com as previsões. A leitura indica que a inflação, medida pelo índice de preços PCE, ficou inalterada face às expectativas para o mês.
O resultado mantém o ritmo anual em 3,7% em junho nesta métrica, atualizando a avaliação das pressões sobre os preços acompanhadas pelo enquadramento do PCE. Não foram divulgados outros valores juntamente com a taxa homóloga principal.
Perspetivas para a política da Fed e implicações para os mercados de derivados
O índice de preços PCE de junho, ao fixar-se exatamente nos 3,7% em termos homólogos, indica que a inflação continua resistente, mas altamente previsível. Como este valor coincidiu com o consenso, acreditamos que a Reserva Federal irá manter uma postura cautelosa e deixar as taxas de juro inalteradas nas próximas semanas. Para os traders de derivados, esta ausência de surpresa macroeconómica sugere que a era de grandes oscilações de mercado impulsionadas pela inflação está a passar para segundo plano.
Estratégias de negociação num contexto de menor volatilidade e posicionamento na curva de rendimentos
Recomendamos que os traders de opções se centrem em estratégias de venda de volatilidade, como iron condors ou straddles curtos, para tirar partido da descida da volatilidade implícita. Historicamente, quando os dados de inflação coincidem na perfeição com as previsões — tal como os valores estáveis do PCE observados no final de 2023 — o VIX tende a recuar à medida que os prémios de incerteza se dissipam. Aproveitar este esmagamento da volatilidade nas próximas semanas deverá gerar retornos consistentes, à medida que os índices acionistas consolidam.
No segmento de rendimento fixo, os futuros de taxas de juro de curto prazo já incorporam de forma firme uma pausa prolongada por parte do banco central. Sugerimos um posicionamento para uma curva de rendimentos mais achatada através do recurso a futuros sobre Treasuries, uma vez que as yields de curto prazo deverão permanecer ancoradas enquanto as yields de longo prazo se ajustam ao crescimento económico mais abrangente. Olhando para ciclos de taxas semelhantes, apostar contra expectativas de uma mudança súbita de orientação tem protegido de forma consistente as carteiras de derivados de rallies prematuros impulsionados por expectativas de cortes de taxas.
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