O Índice Nacional de Preços no Consumidor (IPC) do Japão subiu 1,7% em termos homólogos em junho, acima dos 1,5% registados anteriormente. A leitura mais recente aponta para um ritmo mais rápido de crescimento dos preços no consumidor no início do verão.
O valor de junho representa um aumento de 0,2 pontos percentuais face à taxa anual do mês anterior. Em maio, por comparação, o ritmo de inflação situou-se em 1,5% em termos homólogos.
Perspetivas para a Inflação e Implicações para a Política Monetária
Com o IPC nacional do Japão a subir para 1,7% em junho, face a 1,5% no mês anterior, as pressões inflacionistas evidenciam um ressurgimento subtil, mas relevante. Consideramos que este incremento mantém o Banco do Japão (BoJ) no caminho para uma normalização adicional da política monetária nos próximos meses. Os traders de derivados devem preparar-se para uma maior volatilidade nos cruzamentos do iene japonês e nos futuros de dívida pública nas próximas semanas.
À medida que a taxa de inflação se aproxima do objetivo de 2% do banco central, é provável que o diferencial de taxas de juro entre a Reserva Federal e o Banco do Japão diminua. Para tirar partido desta alteração, recomendamos a compra de opções put sobre USD/JPY, posicionando-se para um iene mais forte. Dados históricos mostram que, quando a inflação no Japão sobe acima do esperado, o iene ganha rapidamente terreno face ao dólar norte-americano, à medida que os participantes de mercado incorporam a expetativa de um aperto da política monetária.
Estratégias de Negociação para os Mercados de Obrigações e Ações
No mercado de rendimento fixo, a subida dos preços no consumidor deverá pressionar em alta as yields das Obrigações do Governo Japonês (JGB) e fazer descer os preços das obrigações. Sugerimos que os traders de derivados assumam posições curtas em futuros de JGB a 10 anos ou comprem opções put sobre dívida japonesa. Esta estratégia é particularmente plausível, dado que anteriores mudanças de orientação mais restritiva por parte do Banco do Japão historicamente desencadearam vendas rápidas no mercado obrigacionista doméstico.
Um iene mais forte também deverá criar ventos contrários para o mercado acionista japonês, fortemente dependente das exportações. Aconselhamos a cobertura da exposição a ações através da compra de opções put de curto prazo sobre futuros do Nikkei 225. Este posicionamento defensivo protegerá as carteiras caso os fundos globais comecem a reduzir a exposição a ações japonesas à medida que a moeda local se valoriza.
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