O IPC da Suíça subiu 0,5% em termos homólogos em junho, desacelerando face aos 0,6% de maio e em linha com o consenso do mercado. Em termos mensais, o IPC manteve-se inalterado em 0%, após uma subida de 0,2% anteriormente, ficando abaixo das previsões de um aumento de 0,1%. No mercado cambial, o USD/CHF recuava 0,08%, para 0,8088.
O IPC é um indicador-chave da inflação e influencia as expectativas de política do BNS, sendo que leituras mais firmes tendem a reduzir a probabilidade de cortes de juros, enquanto dados mais fracos podem reforçar o argumento a favor de uma postura mais acomodatícia. Do ponto de vista técnico, o USD/CHF permaneceu acima da banda média de Bollinger (20 períodos) e da média móvel de 100 dias, enquanto o RSI se situava em 62,8. Os níveis de suporte eram identificados em torno de 0,8035, depois perto de 0,7908 e 0,7880, enquanto a resistência era indicada em torno de 0,8160, com referência adicional à zona de 0,8030.
Perspetivas para a inflação suíça e expectativas de política do BNS
Os dados de inflação de junho, que ficaram exatamente na expectativa de mercado de 0,5%, confirmam que as pressões sobre os preços na Suíça continuam a abrandar. Esta desinflação gradual reforça o atual rumo da política do Banco Nacional Suíço (BNS). Do nosso ponto de vista, esta leitura branda consolida o argumento a favor de um franco suíço mais fraco no curto prazo.
Entendemos que isto aumenta a probabilidade de um novo corte de taxas por parte do BNS na próxima reunião, em setembro de 2026. Historicamente, o BNS tem atuado de forma preventiva contra a baixa inflação, como quando se tornou o primeiro grande banco central a cortar juros em março de 2024. Os dados de hoje sugerem que essa inclinação dovish deverá continuar, especialmente com a inflação bem dentro do intervalo-alvo.
Divergência de políticas, estratégia de trading e perspetiva técnica
Esta orientação contrasta de forma marcada com a dos Estados Unidos, onde os dados recentes mostram que a inflação subjacente do PCE se mantém elevada, perto de 2,8%, mantendo a Reserva Federal em modo de espera. Este aumento do diferencial de taxas de juro entre os dois países torna mais atrativo deter dólares norte-americanos. Esta divergência de políticas é um dos principais motores de um USD/CHF mais forte.
Assim, consideramos que a estratégia mais eficaz nas próximas semanas é posicionar-se para uma subida do USD/CHF. Estamos a ponderar a compra de opções call sobre o par com um preço de exercício próximo de 0,8150, para capitalizar o movimento ascendente esperado. Esta estratégia oferece risco definido, ao mesmo tempo que permite beneficiar do atual momentum positivo.
A perspetiva técnica está alinhada com esta leitura fundamental, uma vez que o par mantém força acima do nível-chave de suporte em 0,8035. Enquanto o USD/CHF se mantiver acima deste patamar, a nossa inclinação bullish permanece sólida. O nosso objetivo inicial é a zona de resistência em torno de 0,8160, onde uma rutura em alta sinalizaria a continuação da tendência ascendente.
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