O dólar norte-americano devolveu grande parte da subida da semana anterior, com o DXY a aproximar-se de 100,00 antes de recuar, à medida que ressurgiu a especulação de que o BoJ poderá subir a sua taxa directora. As yields dos Treasuries dos EUA mantiveram-se perto do limite superior do intervalo recente, apesar de movimentos mistos, e o relatório de emprego (Nonfarm Payrolls) de agosto registou 162 mil, impulsionando brevemente o índice antes de este voltar a escorregar para níveis próximos dos anteriores à divulgação. As condições de negociação também ficaram mais reduzidas com a aproximação do feriado do Dia do Trabalho, enquanto a Reserva Federal entrou no seu período de silêncio (blackout) e os mercados mudaram o foco para as próximas divulgações de inflação.
Os dados de posicionamento apontaram para perda de momentum, e não para uma inversão total. Os números da CFTC da semana até 25 de agosto mostraram os longos líquidos especulativos a cair 397 contratos, para cerca de 18,7 mil, enquanto a variação a quatro semanas abrandou para +1.485, face a +3.465. O open interest manteve-se praticamente inalterado, perto de 48 mil, com a exposição especulativa a recuar para 38,96% (de 39,81%); o percentil de exposição manteve-se em 57, enquanto o percentil da posição líquida desceu para 67,4 (de 68,5). Os mercados estavam a incorporar perto de 35 pontos base de aperto até ao final do ano, sendo favorecido um movimento de 25 pontos base na reunião de 16 de setembro, com a atenção a virar-se para o CPI de agosto, a par dos Pedidos Iniciais de Subsídio de Desemprego, dos Preços no Produtor e do indicador preliminar de Sentimento do Consumidor da Univ. de Michigan (U-Mich).
Níveis Técnicos-Chave e Estratégias de Negociação
Sugerimos que os traders de derivados acompanhem de perto o suporte psicológico dos 100,00 no US Dollar Index (DXY), numa altura em que o dólar tem dificuldade em manter-se. Apesar de um breve ressalto após os Nonfarm Payrolls de 162 mil acima do esperado, o índice recuou rapidamente, sinalizando que o sentimento baixista está a regressar. Consideramos que esta consolidação oferece um ponto de entrada estratégico para traders de opções que pretendam posicionar-se para um breakout ou para um ressalto sustentado a partir deste nível-chave.
Com a Reserva Federal agora no seu período de silêncio, a próxima divulgação do Índice de Preços no Consumidor (CPI) será o principal motor da volatilidade no curto prazo. Dados recentes mostram que a inflação subjacente continua persistente, impedindo a Fed de aliviar a política tão rapidamente como o mercado atualmente antecipa. Recomendamos a utilização de straddles ou strangles nos principais pares de USD para captar os movimentos bruscos que provavelmente se seguirão a esta divulgação crítica.
A ameaça de uma viragem hawkish por parte do Banco do Japão continua a limitar o potencial de subida do dólar, à medida que ganha força a especulação de mais uma subida de juros. Este contraste nas expetativas sobre bancos centrais significa que puts em USD/JPY podem tornar-se altamente rentáveis se o iene continuar a sua recuperação. Aconselhamos a cobertura de posições longas em dólar com exposição seletiva ao iene, para mitigar o risco de mudanças súbitas de política em Tóquio.
Dados de Posicionamento e Sentimento de Mercado
Observando os dados mais recentes de posicionamento da CFTC, os contratos longos líquidos especulativos recuaram marginalmente para cerca de 18,7 mil, indicando que o momentum altista está a perder força, mas sem uma reversão completa. O open interest mantém-se estável, perto de 48 mil contratos, sugerindo que os traders estão a consolidar e não a reforçar agressivamente posições curtas no dólar. Interpretamos isto como um sinal de que o mercado está à espera de um catalisador claro antes de assumir uma inversão relevante de tendência.
Apesar de as yields dos Treasuries permanecerem perto do limite superior do intervalo recente, o dólar não conseguiu capitalizar esta vantagem de rendimento. Responsáveis da Fed têm alertado que uma inflação persistente poderá obrigar as taxas a permanecerem elevadas por mais tempo, reforçando um subtexto hawkish que o mercado está, neste momento, a desvalorizar. Consideramos que os traders devem procurar oportunidades em futuros de taxas de juro de curto prazo, uma vez que a divergência entre yields estáveis e um dólar em queda terá de acabar por se fechar.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
