O Índice do Dólar dos EUA (DXY), que acompanha o dólar norte-americano (USD) face a seis moedas principais, prolongou a queda após perdas ligeiras na sessão anterior, a negociar perto de 101,20 durante a sessão asiática de segunda-feira. O recuo surgiu à medida que o risco geopolítico diminuiu na sequência de uma pausa nas hostilidades entre os EUA e o Irão ao longo do fim de semana, após 13 dias de escalada do conflito, embora se mantivesse a prudência quanto a potenciais disrupções na oferta depois de os Houthis no Iémen, apoiados pelo Irão, terem afirmado ter atacado infraestruturas sauditas ao longo do Mar Vermelho.
Segundo relatos, os EUA suspenderam os ataques perante preocupações com a redução dos stocks de interceptores e com um conjunto cada vez mais limitado de alvos dentro do Irão. Em separado, o general Dan Caine, Presidente do Estado-Maior Conjunto, terá avisado o Presidente Trump na sexta-feira de que o prolongamento da campanha colocaria sob forte pressão as reservas de munições críticas. Em política monetária, é amplamente esperado que a Reserva Federal (Fed) mantenha as taxas inalteradas na quarta-feira, antes de retomar as subidas de juros em setembro, embora uma minoria ainda antecipe uma decisão-surpresa; depois, a atenção vira-se para a estimativa preliminar do PIB do 2.º trimestre, a inflação PCE e os resultados das principais empresas norte-americanas.
Gerir a volatilidade em torno de suportes-chave e riscos geopolíticos
Com o Índice do Dólar dos EUA a oscilar perto do nível crítico de 101,20, consideramos que os traders de derivados devem preparar-se para mudanças súbitas na volatilidade. Historicamente, a faixa entre 100 e 101 tem funcionado como um piso psicológico robusto para o DXY, frequentemente desencadeando recuperações acentuadas. Dada a fragilidade da pausa nas hostilidades EUA-Irão, recomendamos a utilização de estratégias de opções de curto prazo, como straddles, para capitalizar oscilações bruscas de preço sem assumir uma direção única.
Catalisadores de bancos centrais e cobertura de exposições dólar/energia
A próxima reunião da Reserva Federal, esta quarta-feira, é o principal catalisador seguinte, com as expectativas do mercado a favorecerem claramente uma manutenção das taxas de juro. No entanto, como é esperado um tom mais hawkish antes de uma subida projetada para setembro, devemos procurar posicionar-nos em futuros de taxas de juro. Se a Fed sinalizar um aperto mais agressivo no futuro, poderemos assistir a um rápido desfazer de apostas baixistas sobre o dólar, empurrando as yields do Tesouro para cima.
Para além do banco central, devemos acompanhar de perto a estimativa preliminar do PIB do 2.º trimestre e os dados de inflação PCE para aferir a força fundamental do dólar. Historicamente, subidas inesperadas do núcleo do PCE reforçaram o dólar, em média, entre 0,5% e 1% nas horas seguintes à divulgação. Sugerimos o uso de ordens limitadas em pares cambiais principais como EUR/USD e USD/JPY para captar estes breakouts súbitos impulsionados por fatores macro.
Por fim, com os Houthis a visarem o trânsito no Mar Vermelho e infraestruturas sauditas, os derivados ligados à energia exigem cobertura ativa. Disrupções geopolíticas nesta região, historicamente, fazem disparar o Brent, o que tende a exercer pressão em alta sobre o dólar norte-americano devido a fluxos para ativos-refúgio. Aconselhamos manter opções call long em crude ou recorrer a proxies de commodities denominadas em USD para proteger contra uma eventual reescalada.
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