O Índice do Dólar dos EUA (DXY) recuou ligeiramente na quarta-feira, depois de o iene japonês se ter valorizado de forma acentuada, invertendo os ganhos anteriores do “greenback”. O DXY situava-se perto de 99,55, a cair 0,11% no dia, depois de ter tocado anteriormente 99,86, o nível mais alto desde 14 de agosto. O USD/JPY caiu quase 1% após se aproximar de 160 e, mais tarde, negociava perto de 158,80, alimentando especulação sobre uma ação cambial japonesa, como uma intervenção ou uma verificação de taxas (“rate check”), embora não tenha havido confirmação oficial. A última intervenção coordenada entre os EUA e o Japão ocorreu no final de julho, depois de o USD/JPY ter subido para um máximo de 40 anos perto de 164.
O movimento do iene fez-se sentir no mercado cambial, tirando o EUR/USD e o GBP/USD dos mínimos intradiários, enquanto dados mais fracos nos EUA acrescentaram pressão. O ADP Employment Change mostrou que as folhas de pagamento do setor privado aumentaram 38 mil em agosto, abaixo da previsão de 47 mil e dos 46 mil de julho. As expetativas para a política da Reserva Federal tornaram-se mais restritivas, com o CME FedWatch a indicar cerca de 70% de probabilidade de uma subida de taxas na reunião de 15-16 de setembro, acima de 36% há uma semana. As rendibilidades das Treasuries mantiveram-se firmes, com a taxa a 10 anos perto de 4,79% após tocar 4,81%, o nível mais alto desde outubro de 2023, enquanto os mercados aguardavam o relatório de NFP de sexta-feira.
Volatilidade de Intervenção no Iene e Riscos de Taxas nos EUA
Com o iene japonês a disparar e o USD/JPY a descer para 158,80, em contexto de suspeitas de intervenção, recomendamos que os traders de derivados se preparem para volatilidade extrema. Historicamente, intervenções unilaterais do Japão, como as do final de 2022 e de meados de 2024, desencadearam valorizações súditas do JPY de até 5% em apenas algumas sessões. Aconselhamos a compra de opções put de curto prazo sobre USD/JPY para proteger carteiras contra novas quedas acentuadas, sobretudo com o par a pairar perto do nível crítico de 160.
A subida acentuada da probabilidade de uma subida de taxas pela Fed em setembro para 70% implica que devemos ajustar ativamente os nossos derivados de taxa de juro. Com a rendibilidade de referência da Treasury a 10 anos em níveis elevados de 4,79%, existe um caminho técnico claro rumo à marca dos 5,0% se o ciclo de aperto da Fed arrancar a 16 de setembro. Sugerimos assumir posições curtas em futuros de Treasuries ou comprar opções put sobre obrigações de longa duração para tirar partido desta pressão ascendente nas rendibilidades.
Estratégias de Trading para os Principais Dados de Emprego
O relatório Nonfarm Payrolls desta sexta-feira é o catalisador crítico que poderá confirmar ou contrariar o fraco acréscimo de apenas 38 mil empregos no setor privado indicado pelo ADP. Como surpresas relevantes nos dados de emprego historicamente desencadeiam oscilações médias do USD/JPY superiores a 100 pips no dia da divulgação, estratégias de opções neutras em direção tornam-se particularmente atrativas. Recomendamos o uso de long straddles no Índice do Dólar dos EUA ou em pares cambiais principais para captar estas oscilações, sem assumir uma direção antes da divulgação dos dados.
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