O Índice do Dólar dos EUA (DXY) caiu abaixo de 100,00 depois de o relatório de julho do emprego não agrícola (NFP) ter mostrado uma perda de 23 mil postos de trabalho, face a previsões de um aumento de 80 mil, enquanto junho foi revisto em baixa para 20 mil e os ganhos médios por hora abrandaram para 3,2% em termos homólogos. As atenções viram-se agora para o Índice de Preços no Consumidor (CPI) dos EUA de quarta-feira, apontado para 3,4% YoY no indicador “headline” e 2,5% YoY no CPI subjacente, que irá determinar se a alteração das expectativas de taxas da Reserva Federal (Fed) continua; os membros da Fed Hammack e Barkin intervêm na quinta-feira. A semana inclui ainda o Índice de Preços no Produtor (PPI) dos EUA, as Vendas a Retalho e a leitura preliminar do inquérito Michigan sobre a confiança dos consumidores, enquanto a China divulga CPI e PPI no domingo.
Noutros mercados, o Banco da Reserva da Austrália (RBA) reúne-se na terça-feira e deverá manter as taxas em 4,35%, com a Governadora Bullock a falar na quinta-feira; o CPI chinês é esperado em 0,8% em termos anuais e o PPI em 3,8%. O Reino Unido publica o PIB do segundo trimestre na quinta-feira, com previsão de 0,4% face a 0,6%, e o PIB mensal é visto em -0,1%, numa altura em que o GBP/USD negoceia perto de 1,3500. Na Zona Euro, o PIB preliminar do 2.º trimestre de sexta-feira deverá situar-se em 0,4% em cadeia e 1% em termos homólogos, a par da variação do emprego, enquanto o EUR/USD se mantém acima de 1,1550. O USD/JPY situa-se abaixo de 158,00, com apenas a Conta Corrente do Japão de junho prevista para domingo, enquanto o ouro termina acima de 4.300 dólares, sensível ao CPI e aos riscos no Estreito de Ormuz.
Estratégias com Derivados em Contexto de Fraqueza do Dólar dos EUA
Sugerimos que os operadores de derivados se preparem para uma volatilidade acrescida, à medida que o Índice do Dólar dos EUA desliza abaixo do patamar de 100,00 na sequência de uma surpreendente perda de 23.000 empregos em julho. Esta falha expressiva no mercado de trabalho alterou por completo as expectativas do mercado, passando a apontar para um ciclo agressivo de flexibilização por parte da Reserva Federal. Recomendamos posicionamento para maior fraqueza do dólar através da compra de opções put de curto prazo sobre o DXY, antes do relatório de inflação de quarta-feira.
A divulgação do CPI de quarta-feira, projetada em 3,4% no “headline” e 2,5% no subjacente, será o fator decisivo para a direção do dólar. Se o valor publicado ficar em linha com, ou abaixo, destas estimativas, consolidará a viragem dovish da Fed e alimentará uma queda mais profunda. Aconselhamos os operadores a utilizarem straddles nos principais pares com USD, para capitalizar uma rutura de preços praticamente garantida, independentemente da direção do dado de inflação.
Com o EUR/USD a oscilar perto de máximos de dois meses acima de 1,1550, favorecemos opções call para capturar potencial adicional de subida, à medida que a Zona Euro se prepara para divulgar o PIB do 2.º trimestre. Para o GBP/USD, atualmente a testar resistência perto de 1,3500, sugerimos fazer cobertura da exposição à libra antes do PIB do Reino Unido de quinta-feira, cuja previsão aponta para uma desaceleração para 0,4%. Historicamente, uma economia britânica a abrandar combinada com contração no setor transformador desencadeou recuos rápidos na libra, tornando as opções put uma defesa atrativa.
Pares-Chave, Ouro e Perspetiva para o Dólar Australiano
O par USD/JPY continua altamente sensível, mantendo-se abaixo de 158,00 após o iene ter recuperado com os fracos dados do mercado de trabalho dos EUA. Tendo em conta as recentes intervenções conjuntas de Tóquio e Washington nos mercados, consideramos que o risco de picos súbitos de preços permanece excecionalmente elevado. Os operadores de derivados devem evitar posições curtas “a descoberto” no iene e, em vez disso, utilizar estratégias de risco limitado, como spreads verticais.
A trajetória histórica do ouro acima de 4.300 dólares tem sido impulsionada pela queda das expectativas de taxas de juro globais, marcando a sua subida mais forte em tempos recentes. Historicamente, os preços do ouro subiram, em média, 8% a 10% nos meses seguintes ao início de um ciclo de cortes de taxas pela Fed, uma tendência que se enquadra no atual contexto macroeconómico. Recomendamos manter posições longas em futuros de ouro, mas utilizando trailing stop-losses para proteger ganhos perante a possibilidade de um CPI mais elevado do que o esperado.
Por fim, estamos a acompanhar de perto o par AUD/USD, que negoceia ligeiramente abaixo de 0,7100 antes da decisão de taxas do Banco da Reserva da Austrália. Como o percurso do “aussie” está fortemente ligado à procura chinesa, os relatórios de CPI e PPI da China de domingo definirão o tom inicial. Aconselhamos os operadores de derivados a considerarem opções knock-out sobre o AUD para navegar o impacto combinado da manutenção das taxas pelo RBA e dos dados económicos chineses.
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