O Índice do Dólar dos EUA (DXY) negociava em torno de 99,20 nas primeiras horas asiáticas de segunda-feira, subindo acima de 99,00 à medida que os mercados aumentaram as expectativas de uma subida de taxas da Reserva Federal, enquanto os mercados norte-americanos estavam encerrados devido ao Dia do Trabalhador. Dados do mercado de trabalho dos EUA, divulgados pelo Bureau of Labor Statistics, mostraram que o emprego não agrícola (Nonfarm Payrolls) aumentou em 162 mil em agosto, face a 21 mil anteriormente (revistos em alta) e acima do consenso de 56 mil; a taxa de desemprego manteve-se inalterada em 4,1%. A formação de preços no mercado de futuros implicava uma probabilidade de 58,3% de uma subida da Fed este mês, segundo o CME FedWatch, com as divulgações do Índice de Preços no Produtor (PPI) e do Índice de Preços no Consumidor (CPI) mais tarde esta semana a definirem as perspetivas de política monetária.
Em termos técnicos, o índice continuou limitado abaixo da média móvel simples (SMA) de 100 dias, ainda que se mantivesse acima da banda média de Bollinger, com o RSI (14) perto de 43. A resistência foi assinalada em torno de 99,35 na linha média de Bollinger, e depois perto de 100,10 na banda superior. Do lado em baixa, a SMA de 100 dias foi indicada em 99,75, enquanto a banda inferior de Bollinger se situava perto de 98,60.
Estratégias de Negociação de Derivados em Contexto de Volatilidade
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para uma volatilidade acrescida, uma vez que o Índice do Dólar dos EUA oscila em torno de 99,20 após dados de emprego inesperadamente fortes. A surpresa de um aumento de 162.000 empregos não agrícolas em agosto elevou para 58,3% a probabilidade de uma subida de taxas da Reserva Federal este mês. Historicamente, surpresas semelhantes no mercado de trabalho desencadearam mudanças rápidas nos futuros de taxas de juro de curto prazo, pelo que devemos acompanhar de perto a curva de rendimentos do Tesouro para confirmações precoces de tendência.
Com os relatórios do Índice de Preços no Consumidor (CPI) e do Índice de Preços no Produtor (PPI) a serem divulgados esta semana, recomendamos a utilização de estratégias com opções para cobrir o risco de oscilações acentuadas da divisa. Uma leitura da inflação acima do esperado deverá levar o dólar a ultrapassar a resistência imediata de 99,35, tornando as opções de compra (calls) de curto prazo sobre o “greenback” particularmente atraentes. Pelo contrário, se a inflação abrandar, a compra de opções de venda (puts) poderá proteger contra uma queda súbita em direção ao suporte de 98,60.
Gestão de Risco e Perspetiva Histórica
Para enquadrar, dados históricos de momentos semelhantes de encruzilhada de política monetária mostram que, quando o índice do dólar negoceia próximo do patamar de 99,00, a volatilidade implícita nas opções cambiais tende a aumentar mais de 12% antes de anúncios-chave de inflação. Os mercados de derivados já estão a incorporar estes intervalos apertados, sobretudo com os swaps de taxas de juro a ajustarem-se à taxa de desemprego estável de 4,1%. Consideramos que a montagem de estratégias com opções do tipo straddle ou strangle permitirá aos traders tirar partido do breakout iminente, independentemente da direção escolhida pelo mercado.
Nos gráficos, o dólar continua limitado abaixo da sua média móvel simples de 100 dias, o que sinaliza que quaisquer movimentos de subida poderão enfrentar forte pressão vendedora perto de 100,10. Para traders avessos ao risco, preferimos estratégias de intervalo (range-bound) como iron condors para capturar o “decay” do prémio antes da decisão final da Reserva Federal. Manter dimensões de posição conservadoras é crucial à medida que entramos numa janela de negociação em meados de setembro altamente imprevisível.
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