O Índice de Preços das Matérias-Primas do ANZ na Nova Zelândia recuou 1% em junho, revertendo a subida de 0,7% registada no período anterior. O movimento aponta para condições de preços mais fracas em todo o cabaz de commodities monitorizado pelo ANZ.
A queda de junho marca uma passagem para terreno mensal negativo após a subida anterior, sinalizando uma mudança de momentum. A variação do índice de +0,7% para -1% reflete a deterioração dos preços agregados das matérias-primas no último mês.
Fraqueza das commodities e implicações económicas
A descida de junho no nosso índice de preços das matérias-primas, de ganho para perda, é um claro sinal de alerta. Esta mudança indica um enfraquecimento das receitas de exportação, que são o sustento da economia doméstica. Consequentemente, estamos a ajustar a nossa perspetiva para um cenário mais pessimista para o dólar neozelandês nas próximas semanas.
Esta visão é reforçada por dados recentes de parceiros comerciais-chave, com o mais recente Caixin Manufacturing PMI da China a recuar para 49,8, sinalizando uma contração da atividade. A juntar a isto, o leilão mais recente da Global Dairy Trade registou uma queda de preços de 2,5%, confirmando uma procura mais fraca pelo nosso principal produto de exportação. Estes fatores externos sugerem que a tendência de descida dos preços das matérias-primas poderá prolongar-se ao longo do terceiro trimestre.
Perspetivas de política e estratégia de mercado
Acreditamos que esta debilidade económica levará o Reserve Bank of New Zealand a adotar uma postura mais dovish. A probabilidade de novas subidas das taxas de juro este ano está a diminuir rapidamente, e o mercado começará a incorporar um período mais prolongado de manutenção. Os mercados de derivados deverão, por isso, antecipar um achatamento da curva de rendimentos à medida que as expectativas de crescimento de longo prazo são revistas em baixa.
Em resposta, estamos a considerar a abertura de posições curtas em NZD/USD, sobretudo em eventuais subidas em direção ao nível de resistência de 0,6200. Para quem procura gerir o risco, a compra de opções put sobre o dólar kiwi oferece uma forma de risco definido para se posicionar para novas quedas. Antecipamos também um aumento da volatilidade cambial, tornando mais atrativas as estratégias que beneficiam de oscilações de preços.
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