O Índice de Commodities do RBA da Austrália, em termos de SDR, subiu 16,9% em termos homólogos em junho, ligeiramente acima dos 16,8% anteriores. Este movimento implica uma aceleração marginal do ritmo anual do índice.
A leitura de junho mantém a métrica próxima dos níveis recentes, com o ganho homólogo a permanecer na casa dos “dez e muitos”. A série do RBA acompanha a evolução dos preços das commodities expressos em SDR, oferecendo uma perspetiva de pressões de preços baseada num cabaz de moedas.
Crescimento das commodities a estabilizar e implicações cambiais
Estamos a observar que o crescimento homólogo dos preços das commodities, embora ainda muito forte (16,9%), começa a estabilizar. Este pequeno incremento sugere que a principal fase de aceleração dos preços poderá, por agora, ter ficado para trás. O “dinheiro fácil” de simplesmente estar longo em commodities e ativos ligados a commodities pode já ter sido capturado.
Este nível elevado e sustentado de preços fornece um piso fundamental robusto para o dólar australiano. No entanto, com o AUD/USD já a negociar perto de um máximo de dois anos em 0,7050, consideramos que o ímpeto da moeda pode ser limitado sem um novo catalisador. Os dados de posicionamento especulativo da CFTC também mostram que as posições longas em AUD já estão bastante saturadas, aumentando o risco de reversão.
Impacto no mercado acionista e estratégias de negociação
No ASX 200, os setores de materiais e energia — que impulsionaram grande parte dos ganhos do índice ao longo do último ano — podem ver o crescimento dos lucros abrandar. Devemos considerar a utilização de opções para cobrir posições longas em ações, ou a venda de calls cobertas sobre grandes mineiras como a BHP e a Rio Tinto. Esta estratégia permite-nos receber o prémio, reconhecendo simultaneamente que uma subida adicional significativa pode ser limitada no curto prazo.
A persistência de preços elevados das commodities continua a alimentar a inflação doméstica, que, segundo os mais recentes dados trimestrais, se mantinha nos 3,5%, bem acima do intervalo-alvo do RBA. Isto torna altamente improvável que o banco central considere cortes de taxas de juro num futuro próximo. Assim, vemos valor contínuo em posições que apostam em taxas mais altas durante mais tempo, como a venda de futuros de taxas de juro de curto prazo.
Perante este cenário de crescimento de preços elevado, mas a perder tração, acreditamos que a volatilidade poderá diminuir nas próximas semanas. A venda de prémio de opções em pares cambiais como o AUD/USD ou no próprio índice ASX 200 pode ser uma estratégia prudente. Estas operações geram ganhos se os ativos subjacentes negociarem dentro de um intervalo definido, o que está alinhado com a nossa perspetiva de um mercado suportado, mas sem novos motores de valorização.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
