O iene valorizou-se face ao dólar norte-americano na quarta-feira, arrastando o USD/JPY 0,39% para cerca de 153,40, com o par visto pela última vez perto de 153,37. A procura por JPY aumentou à medida que os mercados passaram a incorporar uma política mais restritiva do Banco do Japão (BoJ), com uma subida de 25 pontos base na reunião de setembro a ser esperada para elevar a taxa diretora de 1% para 1,25%, o nível mais alto em quase 31 anos e após a subida de junho. Os riscos de inflação associados à alta dos preços do petróleo e a uma moeda fraca mantiveram a narrativa de aperto em evidência, enquanto os decisores deixaram margem para um ritmo que não se limita a um único passo de 25 pontos base e que poderá envolver aumentos consecutivos.
Nos EUA, a atenção vira-se para os indicadores de inflação, com o Índice de Preços no Produtor (PPI) e o Índice de Preços no Consumidor (CPI) definidos para moldar as expectativas antes da reunião de setembro da Reserva Federal. A ferramenta CME FedWatch indica que os mercados atribuem uma probabilidade de cerca de 62% a uma subida de taxas pela Fed. Em termos técnicos, o USD/JPY mantém-se abaixo da SMA de 100 períodos em 154,92 e da SMA de 200 períodos em 157,26, enquanto o RSI (14) se situa perto de 42; os níveis de resistência são identificados em 154,40, 155,29 e 157,26, com suportes em 152,89 e 152,27.
Implicações para Estratégias com Derivados
À medida que o USD/JPY desliza em direção a 153,40, consideramos que os traders de derivados devem preparar-se para uma continuação da pressão em baixa nas próximas semanas. Uma potencial subida de taxas do BoJ para 1,25% colocaria as taxas de juro japonesas no nível mais elevado desde 1995, reforçando fundamentalmente o iene. Recomendamos a constituição de posições baixistas, como a compra de opções put “near-the-money”, para tirar partido desta mudança na dinâmica de política monetária.
Do ponto de vista técnico, o par continua fortemente limitado pela sua média móvel simples de 100 períodos em 154,92 e pela média de 200 períodos em 157,26. Sugerimos a utilização de “short call spreads” com strikes definidos ligeiramente acima do nível de resistência de 154,40 para encaixar prémio, limitando ao mesmo tempo o risco de subida. Se o preço à vista quebrar abaixo do suporte imediato em 152,89, os traders deverão considerar reforçar posições curtas em futuros, apontando ao patamar mais profundo em 152,27.
Próximos Catalisadores de Volatilidade
Com a ferramenta CME FedWatch a indicar atualmente uma probabilidade de 62% para a próxima decisão de política da Reserva Federal, as próximas divulgações do CPI e do PPI dos EUA funcionarão como catalisadores críticos de volatilidade. Aconselhamos a cobertura (hedge) de exposições existentes com “long straddles” ou “strangles” antes destes relatórios de inflação, para beneficiar de movimentos bruscos e repentinos em qualquer direção. É provável que a volatilidade implícita suba à medida que nos aproximamos destas divulgações de dados e da reunião de setembro do Banco do Japão, tornando a compra antecipada de opções particularmente atrativa.
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