Os estrategas do HSBC consideram que o EUR/USD tem viés em baixa, numa altura em que o Banco Central Europeu (BCE) mantém uma postura cautelosa e dependente dos dados, evitando sinalizar novos aumentos de taxas. A 23 de julho, o BCE deixou as taxas inalteradas em 2,25%, reiterando uma abordagem reunião a reunião. Com a orientação de política monetária contida, o banco argumenta que a recente resiliência do euro face ao dólar norte-americano parece vulnerável.
O par tem-se mantido estável no último mês, apoiado por yields mais elevadas à medida que os mercados incorporam uma inflação mais firme e expectativas de política monetária mais restritivas, associadas à subida dos preços da energia. O HSBC entende que esse suporte é condicionado pela confiança de que o BCE está disposto a avançar com mais aperto. Se essa perceção desaparecer, a atenção poderá regressar ao crescimento fraco da zona euro, aos custos energéticos mais elevados e ao agravamento dos termos de troca — fatores que podem pressionar o euro face ao USD.
Cautela do BCE e vulnerabilidade do euro
Na sequência da decisão do Banco Central Europeu, em 23 de julho de 2026, de manter as taxas de juro inalteradas em 2,25%, consideramos que o euro está altamente vulnerável a um movimento em baixa face ao dólar norte-americano. A abordagem cautelosa do banco central, reunião a reunião, não tem o tom agressivo (hawkish) necessário para sustentar a recente estabilidade da moeda. Os traders de derivados devem preparar-se para uma tendência descendente do EUR/USD nas próximas semanas, à medida que se dissipa a confiança do mercado no suporte das yields da zona euro.
A nossa perspetiva é reforçada por indicadores fracos da economia da zona euro, com o crescimento do PIB regional a ter dificuldade em ultrapassar uns escassos 0,2% nos últimos trimestres. Além disso, a subida dos custos do gás natural e da energia está a pressionar os preços das importações, o que prejudica severamente os termos de troca da região. À medida que estas pressões fundamentais se acumulam, o suporte temporário das yields que manteve o EUR/USD estável está a desaparecer rapidamente.
Estratégias de trading para queda do EUR/USD
Para capitalizar esta descida esperada, recomendamos que os traders de derivados estabeleçam posições curtas no par EUR/USD. A compra de opções put fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o euro oferece um perfil risco/retorno atrativo para beneficiar de uma potencial queda em direção ao nível de 1,0500. Os traders podem também recorrer a bear put spreads para reduzir o prémio inicial, posicionando-se, em simultâneo, para uma depreciação gradual ao longo do próximo mês.
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