Estrategas do HSBC afirmaram que o enquadramento do PIB e da inflação na Indonésia tem sido resiliente, mas defenderam que um choque energético está a começar a pesar sobre a atividade e sobre a balança de pagamentos. Indicadores recentes apontam para um abrandamento do dinamismo, incluindo quedas nas despesas no retalho, na confiança dos consumidores e nas encomendas de exportação. A despesa orçamental foi antecipada (frontloaded), o que, segundo eles, pode implicar condições mais apertadas mais tarde no ano, à medida que as autoridades procuram cumprir o limite orçamental de 3%.
Preveem um crescimento do PIB de 4,7% em termos homólogos em 2026, abaixo de 5,1% em 2025, e projetam uma inflação média de 3,5% em 2026 versus 1,9% em 2025. Os preços dos inputs no PMI subiram e estão a repercutir-se nos preços de produção. Os estrategas associaram a fraqueza da rupia às contas externas, esperando que a balança de pagamentos registe um segundo défice anual consecutivo em 2026. Referiram um défice da conta corrente de -0,1% do PIB em 2025, a par de fluxos de capital de -0,3% do PIB, e apontaram para empresas com liquidez, mas ainda relutantes em investir.
Fraqueza Cambial e Estratégias de Mercado
Vemos a depreciação da rupia indonésia como o principal tema a acompanhar, impulsionada por uma balança de pagamentos fraca. O IDR ultrapassou recentemente o nível de 16.500 face ao dólar norte-americano, refletindo fracos fluxos de entrada de capitais. Os traders de derivados deverão considerar posicionar-se para nova fraqueza cambial, potencialmente através da compra de opções call sobre USD/IDR para beneficiar de uma continuação da queda.
O abrandamento da economia em geral, evidenciado pela diminuição das vendas a retalho e da confiança dos consumidores, constitui um vento contrário para as ações indonésias. O mais recente inquérito de confiança do consumidor do Bank Indonesia mostrou uma descida para 115,5, a leitura mais baixa deste ano, sinalizando prudência nas despesas das famílias. Consideramos que isto justifica a compra de opções put sobre o Jakarta Composite Index (JCI) para cobertura contra uma eventual correção do mercado.
Perspetivas para a Inflação e Preocupações com o Investimento
Com a inflação prevista em alta, esperamos maior pressão sobre o banco central para apertar a política monetária. A última leitura de inflação já subiu para 3,2% em termos homólogos, e uma moeda fraca apenas acrescentará pressão sobre os preços. Esta situação, que faz lembrar a volatilidade dos mercados emergentes em 2018, torna os swaps de taxa de juro que apostam em taxas mais elevadas uma estratégia atrativa.
O problema de fundo é a falta de investimento, apesar de as empresas estarem a manter níveis elevados de caixa. Os dados de Investimento Direto Estrangeiro (IDE) do primeiro trimestre de 2026 confirmaram esta tendência, mostrando uma queda de 15% face ao ano anterior. Isto sugere que a fragilidade económica não é um choque temporário, mas sim um problema mais persistente, reforçando a nossa visão cautelosa para as próximas semanas.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
