O CIO da Bitwise, Matt Hougan, apontou a abordagem em evolução do secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, ao mercado obrigacionista como um reforço da narrativa do Bitcoin enquanto ativo duro. Bessent começou por delinear recompras pelo Tesouro de obrigações de longo prazo a subir de 2 mil milhões de dólares para 4 mil milhões, mas as yields de prazo mais longo não conseguiram manter-se mais baixas: a yield a 30 anos passou brevemente de 5,29% para 5,20% e a a 10 anos de 4,70% para 4,65%, antes de recuarem. Depois, na CNBC, sugeriu que as recompras poderiam exceder os 4 mil milhões, enquanto outros relatos indicavam que a Treasury General Account, de quase 1 bilião de dólares, poderia ser usada para financiar operações de maior dimensão, mudando o debate, em cerca de 48 horas, de 2 mil milhões para um potencial “backstop” de 1 bilião de dólares para obrigações de longo prazo.
Hougan citou ainda a campanha de Bessent contra as ligações financeiras do Irão, descrita na segunda-feira como um “ataque económico” e “o equivalente financeiro do Dia D”, a par do congelamento, em 2022, das reservas cambiais da Rússia. O episódio sublinhou a alavancagem embutida no sistema assente no dólar e, na sua perspetiva, o apelo de ativos monetários fora do controlo de um único governo. O Bitcoin estava a ser negociado a 78.390 dólares, menos 1% nas 24 horas anteriores, no momento em que este texto foi escrito.
Oportunidades Estratégicas de Trading em Meio à Instabilidade do Mercado do Tesouro
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para oscilações intensas do mercado nas próximas semanas, visando opções call de Bitcoin de maturidades longas. A ofensiva agressiva do Tesouro para suprimir as yields de longo prazo recorrendo à Treasury General Account de 1 bilião de dólares está a criar uma instabilidade profunda no mercado obrigacionista. À medida que as yields tradicionais, como a a 10 anos, resistem à supressão e recuperam em direção a 4,70%, é provável que o capital fuja para ativos alternativos e escassos.
Esta situação espelha de perto as tentativas históricas — e falhadas — do Japão de controlo da curva de rendimentos, que acabaram por fragilizar a sua moeda doméstica. Com a dívida nacional dos EUA a subir rapidamente para perto de 40 biliões de dólares em 2026, o risco estrutural para o dólar é mais elevado do que nunca. Devemos usar contratos longos de futuros para fazer cobertura (hedge) contra esta crise de dívida iminente, seguindo o exemplo de grandes investidores macro que estão a abandonar a dívida soberana.
Derivados de Bitcoin e Posicionamento Defensivo
Além disso, a crescente instrumentalização do dólar está a forçar os grandes intervenientes financeiros globais a procurar colateral neutro e resistente à censura. O mercado de derivados de Bitcoin já está a refletir esta mudança, com o open interest no CME a rondar máximos quase históricos, acima de 11 mil milhões de dólares. Podemos capitalizar esta tendência negociando opções semanais de curto prazo para capturar picos súbitos de preço impulsionados por fatores geopolíticos.
Com o Bitcoin atualmente a consolidar em torno do nível dos 78.000 dólares, a volatilidade implícita está precificada de forma atrativa para compradores. Recomendamos a montagem de bull call spreads para capturar o potencial de subida associado às intervenções orçamentais do Tesouro, mantendo ao mesmo tempo a nossa exposição a perdas protegida. Esta abordagem posiciona-nos de forma ideal para a próxima fase da reconfiguração monetária global.
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