O ouro subiu na sexta-feira, com o XAU/USD em torno de 4.182 dólares, mais 1,20%, depois de testar os 4.200 dólares, o nível mais elevado numa semana. A recuperação seguiu-se à forte queda das yields na quinta-feira: a yield de referência das Treasuries norte-americanas a 10 anos recuou 11,9 pontos base, de 5,354% para 5,235%, retirando algum ímpeto ao dólar e ajudando o metal precioso a recuperar, após ter tocado mínimos de dois meses no início da semana. O recuo das yields foi apoiado por uma forte procura num leilão de Treasuries a 30 anos e por uma correção do petróleo, depois de o Presidente Donald Trump ter afirmado que os EUA não atacariam o Irão antes das eleições intercalares de novembro, na sequência de notícias sobre possíveis novos ataques.
Na sexta-feira, a pressão sobre o dólar e as yields abrandou, mantendo-se, contudo, os temas de fundo, incluindo preços do petróleo elevados e expectativas de maior aperto por parte da Reserva Federal. O Índice do Dólar (DXY) negociou perto de 102,22, após recuperar de 101,92, enquanto a yield a 10 anos se manteve em torno de 5,240% depois de ter descido para aproximadamente 5,219%. O mercado antecipa que a Fed mantenha as taxas em 3,75%-4,00% a 27-28 de outubro, ao mesmo tempo que atribui uma probabilidade de 85% a uma subida em dezembro; são aguardados os dados de expectativas de inflação da Universidade de Michigan. Do ponto de vista técnico, o ouro permanece numa faixa de 4.100-4.200 dólares, abaixo das médias móveis simples (SMA) de 50, 100 e 200 dias, com o RSI perto de 44 e um MACD ainda negativo, mas a estreitar; a resistência é vista em 4.200 dólares, depois em 4.259 e 4.334, com suporte em 4.100 e, em seguida, na zona 4.000-3.950.
Perspetiva de negociação em intervalo num contexto de yields elevadas e resistência-chave
Devemos preparar-nos para uma negociação em intervalo no ouro, já que o XAU/USD continua “preso” entre o suporte nos 4.100 dólares e a resistência nos 4.200 dólares. Com a yield das Treasuries a 10 anos a manter-se elevada, perto de 5,24%, quaisquer movimentos de subida do ouro deverão encontrar forte resistência. Sugerimos acompanhar de perto estes limites-chave nas próximas semanas, para captar oscilações de curto prazo.
Historicamente, o ouro tem dificuldades quando as yields reais estão elevadas, como se viu durante o ciclo de aperto da Fed em 2022, quando o ouro caiu em direção aos 1.600 dólares à medida que as yields dispararam. Hoje, com as yields a 10 anos acima de 5% e o mercado a precificar 85% de probabilidade de uma subida de taxas em dezembro, o custo de deter ouro continua elevado. Assim, esperamos que as subidas em direção à média móvel de 100 dias, nos 4.259 dólares, enfrentem forte pressão vendedora.
Procura por bancos centrais, zonas de suporte e ideias de trading
No entanto, não devemos ignorar o forte “piso” de preços criado pelos bancos centrais globais, que compraram um volume massivo de 1.037 toneladas de ouro só em 2023 e mantiveram compras robustas desde então. Esta procura institucional persistente, combinada com os riscos geopolíticos em curso, torna improvável um colapso súbito abaixo do nível dos 4.100 dólares. Acreditamos que este braço-de-ferro entre taxas de juro elevadas e procura física manterá o mercado altamente consolidado.
Para estratégias com derivados, preferimos vender calls (opções de compra) na alta, perto da resistência dos 4.200 dólares, ou comprar puts (opções de venda) de curto prazo em valorizações temporárias. Em alternativa, podemos procurar oportunidades de compra mais próximo da zona de suporte dos 4.100 dólares, antecipando uma recuperação de volta ao intervalo atual. Até vermos um fecho diário acima da média móvel de 50 dias, nos 4.334 dólares, o trajecto de menor resistência, no quadro mais amplo, continua inclinado para o lado descendente.
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