O ouro (XAU/USD) recuperou nas primeiras negociações asiáticas de quarta-feira de um mínimo de oito semanas, para cerca de 4.180 dólares, mas os ganhos foram limitados, uma vez que a inflação impulsionada pelo petróleo manteve as expectativas inclinadas para uma política mais restritiva por parte da Reserva Federal dos EUA. A atenção do mercado continuou centrada no percurso das taxas norte-americanas, com um dólar mais forte, yields do Tesouro elevadas e preços da energia em alta a sustentarem o argumento para novo aperto monetário. A yield a 30 anos dos EUA subiu acima de 5,61%, o nível mais alto desde 2002, enquanto a yield a dois anos caiu até cinco pontos base antes de estabilizar perto de 4,88%. O apelo do ouro como proteção contra a inflação foi contrabalançado pelo custo de oportunidade de deter um ativo sem rendimento num contexto de taxas elevadas.
Os traders aguardavam o índice de preços PCE de agosto nos EUA, na quarta-feira, e o relatório NFP previsto para sexta-feira, uma vez que dados laborais mais fracos poderiam pressionar o dólar e oferecer suporte de curto prazo às matérias-primas cotadas em dólares. No gráfico, o XAU/USD manteve-se abaixo da SMA de 100 dias e do ponto médio das Bandas de Bollinger, com o RSI nos 40,11 ainda em território baixista, embora já afastado de níveis de sobrevenda. A resistência era vista na SMA de 100 dias perto dos 4.295 dólares, depois nos 4.325 dólares, com a banda superior nos 4.490 dólares, enquanto o suporte se situava em torno dos 4.165 dólares; uma quebra poderá aprofundar o movimento corretivo após a recuperação a partir de níveis abaixo dos 4.100 dólares.
Recomendações de Negociação e Gestão de Risco
Recomendamos que os traders de derivados atuem com cautela em posições longas, apesar do recente ressalto do ouro para 4.180 dólares. Embora o metal esteja a recuperar de um mínimo de oito semanas, o enquadramento técnico mais amplo permanece baixista, uma vez que o preço se mantém abaixo da média móvel simples de 100 dias, nos 4.295 dólares. Para gerir o risco, devemos considerar a montagem de opções put de curto prazo ou definir stops apertados ligeiramente acima do nível de suporte imediato nos 4.165 dólares.
Impacto da Política Monetária e Sugestões de Estratégia
Devemos acompanhar de perto o setor da energia, onde a subida dos preços do petróleo está a manter a inflação elevada e a reforçar as expectativas de uma política monetária mais restritiva. Este ambiente empurrou a yield do Tesouro dos EUA a 30 anos para 5,61%, um nível elevado de custos de financiamento que replica pressões macroeconómicas vistas pela última vez em 2002. Consequentemente, devemos preparar-nos para que a Reserva Federal mantenha as taxas mais altas por mais tempo, o que aumenta o custo de oportunidade de deter ouro sem rendimento e limita o seu impulso de subida.
Nas próximas semanas, sugerimos a utilização de estratégias com opções do tipo straddle ou strangle para capitalizar a volatilidade assegurada em torno dos próximos dados de inflação PCE e de emprego (payrolls) nos EUA. Um relatório do mercado de trabalho mais fraco do que o esperado poderá rapidamente pressionar o dólar e empurrar o ouro de volta para o ponto médio das Bandas de Bollinger, nos 4.325 dólares. Em contrapartida, se os indicadores de inflação permanecerem elevados, devemos esperar uma quebra acentuada abaixo dos 4.165 dólares, o que abrirá a porta a posições curtas potencialmente muito rentáveis.
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