O ouro (XAU/USD) reduziu os ganhos iniciais na segunda-feira e negociava em torno de 4.163 dólares, depois de ter tocado nos 4.217 dólares na sessão asiática, numa altura em que o posicionamento se manteve cauteloso antes dos dados de inflação dos EUA desta semana. Os preços mantiveram-se num intervalo de 4.100–4.200 dólares durante cerca de duas semanas, com um Dólar norte-americano (USD) firme e yields elevadas dos Treasuries a limitar a continuidade do movimento, enquanto os compradores continuam a surgir acima do nível dos 4.000 dólares. O Índice do Dólar (DXY) estava perto de 102,43, após um mínimo intradiário de 102,10, em torno de níveis vistos pela última vez em abril de 2025, enquanto o mercado à vista dos Treasuries dos EUA esteve encerrado no Columbus Day; a yield a 10 anos situava-se perto de 5,24%, abaixo do pico de 5,36% da semana passada, um nível visto pela última vez em 2002.
O IPC (CPI) de setembro é projetado em 0,6% em termos mensais (MoM), face a 0,4%, com a taxa anual a ser vista em 3,7%, acima de 3,4%; o IPC subjacente (core CPI) deverá ficar em 0,2% MoM, abaixo de 0,3%, enquanto a medida anual sobe ligeiramente para 2,5%, face a 2,4%. Com a reunião da Fed de 27–28 de outubro a aproximar-se, a ferramenta CME FedWatch indica uma probabilidade de 80% de as taxas se manterem em 3,75%–4,00%. Os riscos de inflação impulsionada pela energia persistem após o eclodir, no final de fevereiro, da guerra no Médio Oriente e a renovação de preocupações com o transporte marítimo, enquanto os indicadores de procura incluem dados do World Gold Council que mostram compras líquidas de 39 toneladas por bancos centrais em agosto e entradas de 10 mil milhões de dólares em ETFs de ouro em setembro. Tecnicamente, o ouro manteve-se abaixo da média móvel simples (SMA) de 20 dias, perto de 4.225 dólares, com o RSI nos 43 e o MACD ligeiramente negativo; a resistência situa-se em 4.225 e depois em 4.398 dólares, com 4.500 e 4.700 dólares mais acima, enquanto o suporte está perto de 4.052 dólares, seguido de 4.000 e 3.950 dólares.
Estratégia para o ouro antes dos dados do IPC dos EUA
Sugerimos que os traders de derivados mantenham uma postura cautelosa nas próximas semanas, uma vez que o ouro continua preso numa faixa de consolidação apertada entre 4.100 e 4.200 dólares. Com a divulgação do Índice de Preços no Consumidor (IPC) dos EUA na quarta-feira, recomendamos evitar posições direcionais de grande dimensão até que o mercado rompa este intervalo. Uma previsão de inflação headline mais elevada, de 3,7% em termos homólogos, poderá desencadear um movimento descendente imediato em opções e contratos de futuros sobre ouro.
Se os números de inflação superarem as expectativas, devemos preparar-nos para posicionar exposição em baixa abaixo do nível-chave de suporte nos 4.052 dólares. As yields elevadas dos Treasuries a 10 anos dos EUA, que recentemente atingiram um máximo de várias décadas perto de 5,36%, continuam a penalizar fortemente os ativos sem rendimento. Neste cenário, opções put de curto prazo poderão ser uma forma eficaz de visar o importante patamar psicológico dos 4.000 dólares.
Em contrapartida, um registo de inflação mais suave poderá desencadear uma recuperação rápida acima da média móvel simples de 20 dias, perto de 4.225 dólares. Aconselhamos os traders a procurar um rompimento confirmado acima desta resistência antes de implementar estratégias de call em alta com objetivo na zona dos 4.398 dólares. Dados históricos mostram que movimentos do ouro motivados pelo IPC geram frequentemente forte momentum direcional nas primeiras 48 horas após a divulgação.
Fatores geopolíticos e estruturais
Devemos também ter em conta a persistente fricção geopolítica no Médio Oriente, em particular novas ameaças às rotas marítimas junto ao Estreito de Ormuz, que mantêm os custos energéticos elevados. Historicamente, choques energéticos sustentados tendem a refletir-se em métricas de inflação mais amplas com um desfasamento de um a dois meses, mantendo viva a ameaça de novas subidas de taxas pelos bancos centrais. Para gerir este risco imprevisível, as posições em derivados devem utilizar parâmetros de risco definidos ou margens de stop-loss mais amplas.
Apesar da volatilidade no curto prazo, a forte procura estrutural continua a amortecer o risco de queda para operações em alta de prazo mais longo. Os bancos centrais adicionaram um total líquido de 39 toneladas de ouro às suas reservas em agosto, enquanto os fundos cotados (ETFs) globais de ouro registaram entradas massivas de 10 mil milhões de dólares em setembro. Recomendamos manter planos disciplinados de compra em correções prontos na proximidade do “chão” dos 4.000 dólares, uma vez que a compra institucional persistente oferece um forte suporte subjacente.
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