O ouro (XAU/USD) manteve-se dentro de um intervalo durante a sessão norte-americana de terça-feira, apoiado por uma queda das rendibilidades dos Treasuries dos EUA, o que aliviou o Dólar norte-americano dos máximos recentes. O ouro à vista negociava perto de 4.183 dólares, a subir 0,28% no dia, enquanto o Índice do Dólar (DXY) rondava 102,25, depois de ter tocado 102,61 na segunda-feira, o nível mais elevado desde abril de 2025. A procura por dívida pública e a cobertura de posições curtas seguiram-se a uma venda generalizada em ações ligadas à IA, empurrando a rendibilidade a 10 anos para abaixo de 5,20% após o pico de 5,36% da semana passada, o mais alto desde 2002. Ainda assim, o ouro manteve-se limitado abaixo de 4.200 dólares, uma vez que os riscos inflacionistas liderados pela energia, associados às tensões no Médio Oriente, mantiveram em vigor a narrativa de taxas “mais altas por mais tempo”. A presidente da Fed de Cleveland, Beth Hammack, mostrou preferência por movimentos de taxas mais pequenos, mas defendeu uma atuação relativamente rápida, situando a inflação tendencial na faixa média a alta dos 2% e sinalizando um regresso lento ao objetivo de 2%.
Os mercados de energia permaneceram voláteis, sem avanços num acordo EUA-Irão para reabrir o Estreito de Ormuz, e com os combates entre a Arábia Saudita e os Houthis do Iémen a sustentarem preocupações com a oferta. Os traders estão focados na divulgação de quarta-feira do IPC dos EUA como catalisador para a formação de preços das taxas, depois de leituras mais suaves no deflator PCE de agosto e no relatório de emprego (NFP) de setembro terem reduzido as expectativas de subidas no curto prazo. Do ponto de vista técnico, o ouro tem registado máximos e mínimos descendentes desde o pico perto de 4.700 dólares no final de agosto; o RSI situava-se perto de 45 e o MACD começava a virar ligeiramente positivo. A resistência é vista na MMS (SMA) de 100 dias perto de 4.252 dólares, seguida da de 50 dias em torno de 4.339, com 4.450 e a MMS de 200 dias perto de 4.527 acima; o suporte começa em 4.100, com 4.000–3.950 abaixo.
Perspetiva de Volatilidade e Estratégias com Opções
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade nos próximos dias, enquanto o mercado aguarda o próximo relatório do Índice de Preços no Consumidor (IPC) dos EUA. Estatisticamente, divulgações importantes de inflação desencadeiam oscilações médias de 1% a 1,5% no ouro à vista nas primeiras horas após a publicação. Com o ouro atualmente preso perto de 4.183 dólares, a utilização de estratégias com opções não direcionais, como straddles, pode ajudar a capturar um esperado salto de volatilidade, independentemente do sentido da rutura.
Ventos Macroeconómicos Contra e Recomendações de Trading
É necessário respeitar o pano de fundo macroeconómico mais amplo, em que as rendibilidades de referência dos Treasuries a 10 anos perto de 5,20% representam um forte obstáculo para o metal, que não oferece rendimento. Dados históricos mostram uma correlação inversa consistente, na qual rendibilidades reais elevadas, perto de máximos de várias décadas, tendem a limitar prolongamentos de subidas do ouro. Até que as yields dos EUA desçam de forma significativa, vemos os movimentos em alta do ouro como correções de curto prazo dentro de uma tendência mais ampla de arrefecimento.
Dado o padrão de máximos descendentes desde o pico de final de agosto perto de 4.700 dólares, recomendamos o uso de contratos de derivados para vender (fade) as subidas quando estas se aproximarem de resistências técnicas acima. A venda de calls curtas ou a entrada em posições curtas em futuros perto da média móvel de 100 dias em torno de 4.252 dólares oferece uma configuração clara de risco/retorno. Recomendamos a colocação de limites de risco estritos ligeiramente acima da média móvel de 50 dias perto de 4.339 dólares, para proteger contra squeezes temporários de posições curtas.
Se um IPC mais forte empurrar as expectativas de taxas para cima, esperamos um novo teste ao suporte-chave de 4.100 dólares. Uma quebra clara abaixo deste nível poderá acionar vendas automáticas em direção à zona de 4.000 a 3.950 dólares. Para gerir este risco de queda, os traders podem comprar opções put fora do dinheiro (out-of-the-money) como cobertura eficiente em termos de custo para qualquer exposição longa existente.
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