O ouro negociou abaixo dos 4.150 dólares, depois de não conseguir prolongar a subida verificada na sessão asiática, embora tenha interrompido uma série de três quedas consecutivas, à medida que o dólar norte-americano abrandou com a descida das yields do Tesouro. A leitura mais forte do CPI na quarta-feira impulsionou inicialmente as expectativas de novas subidas de taxas, mas o movimento perdeu força quando os mercados concluíram que a Reserva Federal dificilmente atuaria de forma imediata, dando suporte ao metal sem rendimento, mesmo com as pressões inflacionistas mais amplas a manterem elevada a incerteza quanto à política monetária.
O BLS indicou que o CPI “headline” subiu para 3,7% em termos homólogos, face a 3,4%, enquanto o CPI “core” avançou para 2,6%, a partir de 2,4%, levando a uma reavaliação da trajetória da Fed. O FXS Speechtracker colocou Mary Daly em 6,8/10, face a uma média histórica de 6,1/10, e o FXS Fed Sentiment Index recuou 0,84 pontos, para 128,17. Os mercados continuam a atribuir mais de 85% de probabilidade a uma nova subida até ao final do ano, mantendo-se também em foco os riscos no Médio Oriente, após o afundamento de um porta-contentores no Estreito de Ormuz na sequência de um ataque com projétil e com os Houthis a prosseguirem os ataques; a atenção vira-se agora para o PPI dos EUA e para um discurso do presidente da Fed, Kevin Warsh, nas reuniões do FMI e do Banco Mundial. Do ponto de vista técnico, o XAU/USD continua limitado abaixo da SMA de 100 períodos no gráfico de 4 horas, com o MACD em território negativo; a resistência é observada na zona dos 4.215-4.220 dólares e o suporte em torno de 4.075-4.065 dólares.
Estratégia de Negociação e Perspetiva Técnica
Devemos evitar entrar precipitadamente em posições agressivas de derivados com viés altista no ouro enquanto este continuar a negociar abaixo dos 4.150 dólares. Os indicadores técnicos mostram pressão descendente persistente, com a média móvel de 100 períodos a travar os movimentos de preço perto dos 4.180 dólares. Historicamente, abrir posições longas quando as probabilidades de subida de taxas de juro excedem 85% implica um risco acrescido, pelo que devemos aguardar por uma rutura sustentada acima dos 4.215–4.220 dólares antes de apontar a novas subidas.
Em baixa, é necessário acompanhar muito de perto o nível de suporte imediato nos 4.100 dólares. Uma quebra abaixo deste patamar abre caminho para a zona-chave de procura nos 4.075–4.065 dólares, onde o preço do ouro recuperou recentemente de um mínimo de uma semana. Se os vendedores conseguirem empurrar a ação do preço abaixo dos 4.065 dólares, devemos mudar para estratégias de derivados com viés baixista para tirar partido de uma nova rutura em baixa.
Gestão de Risco Macro e Geopolítico
Os eventos macroeconómicos deverão provocar fortes oscilações nas próximas sessões, após o recente salto da inflação “headline” nos EUA de 3,4% para 3,7%. Com os dados do Índice de Preços no Produtor (PPI) previstos para hoje e com o presidente da Fed, Kevin Warsh, a discursar na sexta-feira, as expectativas do mercado quanto à política monetária estão a mudar rapidamente. Podemos recorrer a estratégias com opções de risco definido para negociar a volatilidade resultante, sem expor a carteira a riscos direcionais não cobertos.
Os conflitos geopolíticos no Médio Oriente, incluindo ataques com drones e perturbações no transporte marítimo perto do Estreito de Ormuz, estão a acrescentar um prémio de risco persistente às matérias-primas. Em eventos semelhantes de choque do lado da oferta, as métricas históricas de volatilidade mostram que os prémios das opções sobre ouro tendem a subir rapidamente, à medida que os investidores procuram cobertura contra riscos de cauda. Devemos manter stop-losses rigorosos em todas as posições ativas, uma vez que fluxos de refúgio concorrentes entre o metal amarelo e o dólar norte-americano podem gerar movimentos erráticos de “whipsaw”.
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