O ouro (XAU/USD) manteve perdas intradiárias modestas na sessão europeia, mas permaneceu acima dos 4.100 dólares, depois de ter tocado um mínimo de dois meses no início desta terça-feira. Um dólar norte-americano mais firme tem pesado sobre a procura, embora o enfraquecimento das expectativas de uma subida de taxas pela Reserva Federal em outubro tenha ajudado a limitar as quedas. Os mercados continuam a atribuir uma probabilidade superior a 85% a mais uma subida até ao final do ano, enquanto as expectativas de taxas para os próximos 12 meses implicam 86 pb de aperto — abaixo dos 100 pb do início da semana passada, mas acima dos 70 pb após a divulgação do relatório de emprego (payrolls). O petróleo, a negociar perto de um mínimo de quatro semanas, apoiado por exportações resilientes do Médio Oriente e por uma libertação de reservas de emergência do G7, também aliviou a pressão sobre a Fed.
Os riscos geopolíticos e os rendimentos elevados das obrigações dos EUA mantiveram o dólar perto do seu nível mais alto desde abril de 2025, prolongando os ventos contrários para o metal, com a atenção também centrada nos desenvolvimentos envolvendo os Houthis, a Arábia Saudita, Israel e o Irão. O foco passa agora para as minutas do FOMC na quarta-feira e para declarações de membros do FOMC. Do ponto de vista técnico, o MACD mantém-se abaixo de zero e o RSI está perto de 38; uma quebra abaixo de 4.098 dólares (Fibonacci 78,6%) exporia 3.936 dólares, enquanto a resistência se situa em 4.226, 4.254, 4.316, depois 4.406, 4.517 e 4.696.
Força Persistente do Dólar e Riscos de Queda Ditados pelo Macro
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para uma continuação da pressão descendente sobre o ouro (XAU/USD), numa altura em que oscila ligeiramente acima do suporte crítico dos 4.100 dólares. A força persistente do dólar norte-americano, impulsionada por yields do Tesouro que permanecem perto de máximos de vários anos, continua a limitar quaisquer recuperações relevantes. Embora uma pausa em subidas imediatas das taxas ofereça algum amortecimento temporário, a tendência macro mais ampla favorece claramente os ursos.
Historicamente, o ouro tende a ter dificuldades quando os rendimentos reais sobem, e com a yield da Treasury a 10 anos a manter-se sólida acima dos 4%, o custo de oportunidade de deter um ativo sem rendimento, como o ouro, continua elevado. Assinalamos que, em períodos semelhantes de aperto monetário agressivo — como no ciclo do final de 2022 — o ouro caiu mais de 12% antes de encontrar um piso estrutural sólido. A atual precificação de mercado continua a refletir uma probabilidade de 85% de mais uma subida de taxas pela Reserva Federal antes do final do ano, o que mantém a pressão firmemente sobre os metais preciosos.
Riscos Geopolíticos, Níveis Técnicos e Estratégia de Trading
As tensões geopolíticas no Médio Oriente — incluindo ataques regionais com drones e potenciais escaladas — costumam desencadear fluxos de refúgio para o ouro. No entanto, estamos a ver estes prémios de risco geopolítico serem rapidamente absorvidos por um dólar em forte valorização. Esta dinâmica significa que quaisquer picos súbitos no preço do ouro tenderão a ser de curta duração, funcionando mais como oportunidades de venda para traders táticos do que como o início de um novo bull market.
Aconselhamos uma vigilância apertada sobre o suporte imediato nos 4.098 dólares, que coincide com o retraçamento de Fibonacci de 78,6%. Um fecho diário claro abaixo deste patamar poderá desencadear uma aceleração rápida em baixa rumo ao próximo alvo estrutural relevante, perto dos 3.936 dólares. Em sentido inverso, procuraríamos estabelecer posições curtas junto da primeira zona de resistência entre 4.226 e 4.254 dólares, caso ocorra uma recuperação técnica temporária nas próximas semanas.
A divulgação das minutas da próxima reunião do FOMC, na quarta-feira, será o catalisador crítico a acompanhar para orientação de trading. Esperamos um aumento de volatilidade em torno desta publicação, o que significa que os traders de derivados deverão apertar os parâmetros de gestão de risco em todos os contratos de ouro. Discursos de responsáveis de bancos centrais ao longo desta semana também ajudarão a clarificar se o mercado está a subestimar a probabilidade de taxas mais elevadas por mais tempo.
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