O GBP/USD recuou para perto de 1,3240 durante a sessão asiática de terça-feira, mantendo-se abaixo de 1,3250, numa altura em que os mercados ponderavam a trajectória estável das taxas do BoE face a um dólar norte-americano mais firme. As atenções viram-se agora para os dados do emprego ADP nos EUA e para o relatório de emprego não-agrícola (Nonfarm Payrolls) mais tarde esta semana, com expectativas de que a Reserva Federal possa voltar a apertar a política monetária ainda este ano.
A Fed manteve as taxas na reunião de Junho, enquanto a inflação continua acima do objectivo de 2% do banco central, e os mercados atribuem uma probabilidade próxima de 60% a uma subida em Setembro, segundo a ferramenta CME FedWatch. A libra também esteve sob pressão depois de o perfil do PIB do Reino Unido no 1.º trimestre ter sido ajustado: a actividade cresceu 0,6% em cadeia, sem alterações face à estimativa final do Office for National Statistics, mas a taxa de crescimento homóloga foi revista para 0,9%, de 1,1%. O par estava pela última vez perto de 1,3222, após não conseguir ultrapassar o topo do intervalo da semana passada em torno de 1,3270.
Divergência de política e o seu impacto no GBP/USD
Vemos a libra esterlina a ter dificuldade em encontrar uma direcção, a negociar perto de 1,2715 face ao dólar norte-americano. O principal motor, do nosso ponto de vista, é a crescente diferença de política entre o Banco de Inglaterra (BoE), que dá sinais de cortes nas taxas, e uma Reserva Federal dos EUA mais paciente. Esta divergência deverá ditar os padrões de negociação ao longo do verão.
O BoE manteve a taxa de juro em 5,25% na sua última reunião, mas os comentários sugerem que um primeiro corte poderá ocorrer já em Agosto. Com os dados de inflação do Reino Unido divulgados em Junho a mostrarem a taxa global a descer para o objectivo de 2% do banco, pela primeira vez em quase três anos, reforça-se o argumento para um alívio da política monetária. Esta expectativa está a limitar o potencial de valorização da libra.
Do outro lado do Atlântico, a Reserva Federal parece não ter pressa em cortar taxas, já que os dados recentes indicam que a inflação subjacente nos EUA se mantém persistente em torno de 3,4%. A ferramenta CME FedWatch mostra que os investidores estão a atribuir uma probabilidade de cerca de 65% a um primeiro corte em Setembro, um percurso menos certo do que o que está a ser antecipado para o Reino Unido. A solidez da economia norte-americana continua a dar suporte de base ao dólar.
Estratégia de negociação e principais riscos
Tendo em conta este cenário, acreditamos que vender opções de compra (calls) GBP/USD out-of-the-money, com um preço de exercício em torno de 1,2850, é uma estratégia viável. Esta abordagem permite-nos encaixar o prémio com base na convicção de que a libra terá dificuldade em subir de forma significativa no curto prazo. O actual ambiente de baixa volatilidade torna o perfil risco-retorno da venda de opções mais atractivo.
Estamos a acompanhar de perto o próximo relatório Nonfarm Payrolls dos EUA, que é um dado crítico. Historicamente, um número de emprego que falhe as expectativas em 50.000 ou mais pode provocar uma subida imediata das probabilidades de cortes nas taxas e enfraquecer o dólar. Qualquer força inesperada no relatório, contudo, reforçaria a dinâmica actual e beneficiaria estratégias que estejam “curtas” na libra.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
