GBP/JPY recuou para perto de 213,00 na quarta-feira, à medida que a libra enfraqueceu depois de o primeiro-ministro do Reino Unido, Keir Starmer, ter afirmado que deixará o cargo de líder do Partido Trabalhista e de primeiro-ministro. A decisão introduz nova incerteza política nas perspetivas do Reino Unido, com as nomeações para a liderança trabalhista previstas para arrancar a 9 de julho, e os mercados atentos a sinais de eventuais mudanças na política orçamental, nos planos de endividamento ou noutras prioridades económicas.
O enquadramento económico continua frágil. O PMI Composto do Reino Unido da S&P Global recuou ligeiramente para 49,4 em junho, face a 49,7 em maio, mantendo-se abaixo de 50,0 pelo segundo mês consecutivo; o PMI dos Serviços caiu para 48,7, de 49,3, o nível mais fraco em 41 meses, enquanto o índice preliminar de Produção Industrial Transformadora do Reino Unido subiu para 53,6, de 52,2. No gráfico de quatro horas, o cruzamento negociava em 213,02 abaixo da SMA de 20 períodos em 213,45 e da SMA de 100 períodos em 214,31, com o RSI em torno de 41. A resistência é vista em 213,25 e 213,45, seguida de 214,31, enquanto o suporte se situa em 212,77 e 212,54.
Impacto da incerteza política nas perspetivas da libra
Tendo em conta a incerteza política no Reino Unido, acreditamos que a libra esterlina continuará sob pressão. A demissão do primeiro-ministro introduz uma imprevisibilidade significativa quanto à futura política orçamental, criando um contexto baixista para a libra. Vemos isto como uma oportunidade para posicionamento com vista a nova queda em GBP/JPY nas próximas semanas.
Esta instabilidade política ocorre em paralelo com uma economia a enfraquecer, como mostra o PMI Composto do Reino Unido da S&P Global a cair para 49,4. Com os dados mais recentes do CPI do Reino Unido a indicarem que a inflação se mantém persistente em 2,8%, o Banco de Inglaterra encontra-se numa posição difícil, sem margem para cortar taxas de juro para apoiar o crescimento. Esta combinação de turbulência política e pressões de natureza estagflacionista reforça a nossa perspetiva negativa para a libra.
Estratégia e considerações técnicas
Em resposta, procuramos comprar opções put sobre GBP/JPY com vencimento no final de julho, para tirar partido deste movimento esperado. A volatilidade implícita a um mês já subiu para 11,8%, face a 9,5% na semana passada, sinalizando que o mercado está a incorporar oscilações de preço mais amplas. O recurso a opções permite-nos definir o risco, mantendo exposição a uma potencial fraqueza da libra.
Do ponto de vista técnico, qualquer recuperação em direção à zona de resistência nos 213,45 deve ser encarada como oportunidade de venda. Utilizaremos esta área, que coincide com a média móvel de 20 períodos, para iniciar posições baixistas. O nosso primeiro objetivo é o nível de suporte em 212,54, sendo que uma quebra abaixo deste patamar sugeriria a probabilidade de uma queda mais pronunciada.
Já vimos isto antes: a libra caiu mais de 10% nas semanas após o referendo do Brexit de 2016, devido a incerteza política semelhante. A reação do mercado à crise do mini-orçamento de 2022 também relembra quão sensível é a libra a perceções de instabilidade orçamental. Este precedente histórico sustenta a nossa visão de que a situação atual representa um risco significativo para o valor da moeda.
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