GBP/JPY recuou para cerca de 208,30 na negociação asiática de sexta-feira, depois de ter subido no dia anterior, com a libra contida apesar de dados de actividade no Reino Unido mais firmes. O Office for National Statistics indicou que o PIB aumentou 0,4% m/m em Julho, face às expectativas de 0% e após 0,3% em Junho; em paralelo, a Produção Industrial avançou 0,2% e a Produção Transformadora (Manufacturing) subiu 0,9%. O iene encontrou também suporte nas expectativas de novo aperto do Banco do Japão, à medida que as carry trades continuaram a ser desfeitas e houve repatriamento de capitais, embora a subida do petróleo ligada ao conflito em curso EUA-Irão tenha mantido elevados os riscos inflacionistas e limitado o apetite pelo risco.
A libra esterlina, emitida pela primeira vez em 886 d.C., continua a ser uma das principais moedas do mercado cambial, representando 12% do volume global ou cerca de 630 mil milhões de dólares por dia, segundo dados de 2022. Os seus principais pares incluem GBP/USD com 11% do FX, GBP/JPY com 3% e EUR/GBP com 2%, com a emissão supervisionada pelo Banco de Inglaterra. A política do BoE visa a estabilidade de preços em torno de 2% de inflação, utilizando as taxas de juro como instrumento principal, enquanto indicadores macro como PIB e inquéritos PMI, bem como a balança comercial, podem mexer com a GBP ao alterarem as expectativas de política e a procura externa.
Estratégias de Opções e de Volatilidade para GBP/JPY
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para uma volatilidade mais elevada no cruzamento GBP/JPY, numa altura em que o par oscila em torno de 208,30. Apesar do crescimento do PIB do Reino Unido, surpreendentemente forte, de 0,4% em Julho, a libra está a perder terreno face a um iene em recuperação. Consideramos que esta pressão descendente abre uma janela favorável para estratégias com opções put, sobretudo à medida que a carry trade continua a ser desfeita.
Espera-se que o Banco do Japão aumente hoje a sua taxa directora em 25 pontos base, para 1,25%, sinalizando uma mudança firme face à sua histórica política monetária ultra-acomodatícia. Convém recordar como a subida da taxa do BoJ para 0,25% em Julho de 2024 desencadeou uma forte agitação nos mercados globais e fez disparar o iene. Por esse precedente histórico, recomendamos a compra de opções call sobre JPY de curto prazo, para tirar partido desta normalização agressiva da política.
Gestão de Riscos da GBP em Meio a Dados Positivos no Reino Unido e Pressões do Petróleo
No entanto, não devemos ignorar a robustez da economia do Reino Unido, evidenciada pelo salto de 0,9% na produção transformadora em Julho. Estes dados positivos significam que é pouco provável que o Banco de Inglaterra se apresse a cortar as taxas de juro, o que deverá proporcionar um suporte sólido à libra. Para gerir este risco, aconselhamos a definição de stop-loss apertados em posições curtas ou o uso de opções knock-out para se proteger contra subidas súbitas da GBP.
Além disso, as tensões geopolíticas no Médio Oriente estão a manter o preço do petróleo elevado, o que historicamente enfraquece o iene, uma vez que o Japão importa mais de 90% dos seus recursos energéticos. Se o petróleo continuar a negociar em níveis elevados, quaisquer ganhos do JPY poderão rapidamente perder fôlego, dando um impulso temporário ao GBP/JPY. Recomendamos a utilização de estratégias de negociação em intervalo, como iron condors, para beneficiar destas forças macroeconómicas contraditórias ao longo das próximas semanas.
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