O GBP/JPY manteve-se contido na quarta-feira, desenhando uma sequência de velas de corpo pequeno, após ter ultrapassado brevemente os 219 no início deste mês, o nível mais alto desde dezembro de 2007. O cruzamento negociava em torno de 217,50, com o tom mais fraco associado a um sentimento mais negativo sobre a libra esterlina, e não a uma melhoria sustentada do iene, à medida que o otimismo pós-nomeação em torno do novo primeiro-ministro do Reino Unido esmoreceu e as preocupações orçamentais voltaram a emergir.
A pressão em baixa tem sido atenuada por um iene ainda fraco, refletindo o amplo diferencial de taxas de juro do Japão face a outras grandes economias e um novo choque energético que está a penalizar uma moeda exposta à importação de petróleo. Os investidores têm mantido uma postura cautelosa antes das decisões desta semana do Banco de Inglaterra e do Banco do Japão, onde ambos deverão manter as taxas inalteradas, ficando as declarações de política e os comentários dos responsáveis encarregues de orientar as expectativas sobre o percurso futuro das taxas e os riscos inflacionistas alimentados pela energia. Em termos técnicos, o GBP/JPY situava-se marginalmente acima da MMS (SMA) de 21 dias em 217,48 e permanecia acima das médias de 50, 100 e 200 dias; o RSI rondava 54 e o MACD tinha descido ligeiramente abaixo de zero. A resistência estava fixada em 218,50 e depois em 219,61, enquanto o suporte se situava em 217,48, 215,60, 214,43 e 211,56.
Estratégias de Negociação com Derivados em Períodos de Eventos-Chave de Bancos Centrais
Acreditamos que os operadores de derivados devem adotar uma postura neutra a cautelosa nas próximas semanas, à medida que o GBP/JPY consolida em torno de 217,50, mesmo em cima da sua Média Móvel Simples (SMA) de 21 dias em 217,48. Com decisões de política monetária importantes, tanto do Banco de Inglaterra como do Banco do Japão, agendadas para esta semana, a volatilidade implícita de curto prazo nas opções sobre GBP/JPY aumentou. Isto torna a entrada em posições direcionais de grande dimensão altamente arriscada antes de obtermos clareza oficial sobre o rumo futuro das taxas de juro.
A fraqueza estrutural do Japão continua a ser um fator determinante, sobretudo porque o país ainda importa mais de 90% dos seus recursos energéticos. Com os preços do crude Brent a oscilarem, o iene mantém-se vulnerável, preservando a tendência de subida de longo prazo deste par. Para tirar partido deste ambiente de evolução lenta, preferimos recorrer a estratégias de negociação em intervalo (“range-bound”), como iron condors, para arrecadar prémio enquanto a taxa de câmbio se mantiver limitada abaixo da resistência imediata em 218,50.
Gestão de Risco e Operações Táticas
No entanto, temos de nos proteger contra uma potencial quebra em baixa, sobretudo com o MACD diário a descer abaixo de zero e a sinalizar perda de impulso. Se as preocupações fiscais do Reino Unido se agravarem após as reuniões dos bancos centrais, uma queda abaixo da média de 21 dias poderá expor rapidamente a média móvel de 50 dias em 215,60. Sugerimos a compra de opções put de curto prazo para cobrir este risco, particularmente num contexto em que os dados de inflação britânicos continuam a dar sinais de abrandamento.
Para operadores com viés otimista, o amplo diferencial de taxas de juro — com a taxa de referência do BoJ muito atrás da do BoE — deverá provavelmente limitar quedas mais profundas. Se o BoJ mantiver a sua orientação dovish, recomendamos procurar opções call de quebra (“breakout”) acima do nível de resistência em 218,50. Uma superação bem-sucedida deste patamar poderá abrir caminho a um reteste rápido do recente máximo plurianual próximo de 219,61.
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