Os futuros dos índices bolsistas dos EUA avançaram durante as horas europeias de segunda-feira, à medida que o apetite pelo risco melhorou com notícias de um abrandamento das tensões entre Washington e Teerão. Os futuros do Dow Jones subiram 0,33% para cerca de 52.400, enquanto os futuros do S&P 500 acrescentaram 0,65% para aproximadamente 7.450; os futuros do Nasdaq 100 destacaram-se, ao ganhar 0,90% para perto de 29.630.
O movimento seguiu-se a sinais de uma pausa temporária nas hostilidades antes de conversações de paz em Doha esta semana, após ataques retaliatórios que começaram na quinta-feira, quando um projétil iraniano atingiu um navio de carga. As delegações deverão reunir-se no Qatar na terça-feira, ainda que ambas as partes tenham acusado a outra de violar o cessar-fogo interino de 17 de junho. As atenções estão também na Reserva Federal: a ferramenta CME FedWatch aponta para uma probabilidade de 79,5% de, no mínimo, uma subida de 25 pontos base em dezembro, com o relatório de Emprego (Nonfarm Payrolls) de quinta-feira esperado mostrar um crescimento do emprego em junho de 114.000 e uma taxa de desemprego de 4,3%. Na semana passada, o Dow avançou 0,6%, enquanto o S&P 500 caiu 1,95% e o Nasdaq Composite recuou 4,6%; a Nvidia e a Alphabet desceram mais de 8%, a Apple, a Amazon e a Meta perderam mais de 4%, e a SpaceX afundou 17% após a sua estreia a 12 de junho.
Rali de Alívio de Curto Prazo e Estratégias com Opções
Com a redução das tensões geopolíticas, vemos uma oportunidade para um rali de alívio de curto prazo, especialmente no sector tecnológico que foi fortemente pressionado por vendas na semana passada. Estamos a considerar opções call de curto prazo sobre o Nasdaq 100 para capitalizar este ressalto. O movimento atual de subida nos futuros sugere que este sentimento positivo pode prolongar-se para a sessão de negociação nos EUA.
O índice de volatilidade CBOE (VIX), frequentemente apelidado de “termómetro do medo” do mercado, terá provavelmente recuado dos máximos recentes acima de 20 observados durante o conflito da semana passada. Um VIX mais próximo de 17 torna a compra de opções mais barata, oferecendo um ponto de entrada favorável para traders que procuram fazer cobertura ou iniciar novas posições. Esta descida reflete a menor ansiedade do mercado em torno da situação Washington-Teerão, pelo menos por agora.
Riscos Próximos e Perspetiva Mais Alargada do Mercado
O nosso foco imediato, contudo, está no relatório de Emprego (Nonfarm Payrolls) desta quinta-feira. Um número de emprego significativamente acima da previsão de 114.000 poderá consolidar a intenção da Fed de subir as taxas, provavelmente limitando este rali. Historicamente, dados laborais fortes durante um ciclo de aperto monetário fizeram subir as yields das obrigações e levaram os mercados acionistas a cair, um risco que temos de gerir à entrada do relatório.
A rotação da semana passada foi severa, com o Nasdaq 100 a ficar atrás do Dow Jones em mais de cinco pontos percentuais. Vemos o ressalto tecnológico desta semana como uma potencial oportunidade para avaliar se esta tendência vai continuar. Poderemos considerar a compra de puts sobre ETFs de tecnologia se este ressalto mostrar sinais de fragilidade antes dos dados do emprego.
Olhando mais à frente, o facto de o mercado incorporar uma probabilidade de quase 80% de uma subida de taxas em dezembro sugere um vento contrário estrutural para as ações. A yield do Treasury norte-americano a 2 anos, muito sensível à política da Fed, está atualmente firme em torno de 4,9%, refletindo estas expectativas mais “hawkish”. Este enquadramento leva-nos a ponderar a venda de call spreads fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o S&P 500 para o terceiro trimestre, de forma a gerar rendimento mantendo o risco definido.
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