A Goldman Sachs e a UBS relataram que os hedge funds estão a reduzir rapidamente a exposição a IA, semicondutores, as “Mag 7” e ações de memória antes dos resultados, enquanto o Bull & Bear Indicator do Bank of America subiu para 9,6 em 10 numa escala 0–10. A aparente discrepância reflete o âmbito: a GS e a UBS acompanham o posicionamento dos hedge funds, ao passo que o BAC agrega fundos mútuos, fluxos de ETF, fundos de pensões, gestores institucionais, hedge funds, liquidez, crédito e fatores técnicos. A métrica do BAC é apresentada como contrarian, com leituras acima de 8 consideradas sinais táticos de venda; a GS acrescentou que, após cinco semanas de vendas, o “fast money” poderá estar perto da capitulação em tecnologia, mais do que no mercado em geral. Os resultados divulgados até agora mostram 86% a baterem as receitas e 80% a baterem os lucros, embora apenas 27% do S&P tenha reportado, abrangendo 135 empresas.
A sessão de sexta-feira sublinhou a rotação. O Dow subiu 236 pontos e o S&P 500 ganhou 3, mas o Nasdaq caiu 162; o Russell perdeu 10, os Transportes recuaram 102, o Equal Weight avançou 62 e as Mag 7 caíram 27. Tecnologia deslizou 1,5% enquanto Imobiliário subiu quase 2,2% e Materiais Básicos 2%; Bens de Consumo Essenciais ganharam 1%, seguidos de Financeiro e Comunicações com 0,9%. As obrigações estabilizaram, com o TLT a subir 0,1% e o TLH 0,2%, enquanto o yield a 2 anos esteve em 4,32%, o a 10 anos em 4,69% e o a 30 anos em 5,15%. O Brent passou de acima de 100 dólares para 88 dólares e o WTI de 92,40 dólares para 82,60 dólares; o ouro fixou-se em 4.052 dólares e depois subiu 50 dólares para 4.100 dólares. O VIX estava em 17,60, menos 5%, versus 20,30 na semana passada, com suporte em 17,30. Esta semana traz cerca de 150 resultados do S&P, incluindo MSFT, META, AAPL e AMZN, uma decisão do FOMC de julho na quarta-feira às 14h, PIB esperado em +2,1% além do PCE de junho, e dados de rendimentos, despesa, pedidos de subsídio de desemprego, o Employment Cost Index, o PMI de Chicago e sentimento de julho; as bolsas no exterior estavam em alta, com a Alemanha a subir 1,5%, enquanto os futuros nos EUA mostravam o Dow +500, o S&P +74, o Nasdaq +460 e o Russell +38.
Rotação Setorial e Posicionamento Tático
Estamos a observar um mercado que está a atravessar uma rotação setorial massiva, e não uma liquidação em grande escala. Com o Bull & Bear Indicator do Bank of America a atingir um extremo de 9,6 em 10, os sinais de alerta de um mercado sobrelotado estão a acender-se a vermelho vivo. Enquanto traders de derivados, temos de reconhecer que os sinais táticos de venda estão ativos, sobretudo com os resultados das gigantes tecnológicas e a reunião da Reserva Federal na agenda desta semana.
Este é o ambiente perfeito para usar opções para proteger as nossas carteiras e capitalizar movimentos bruscos. Devemos considerar a compra de puts de proteção em nomes tecnológicos de beta elevado que têm registado vendas implacáveis por parte do “fast money”, enquanto, em simultâneo, escrevemos covered calls para capturar prémios elevados decorrentes da volatilidade implícita reforçada. O VIX está atualmente a rondar 17,60, o que significa que os prémios das opções são atrativos o suficiente para recompensar vendedores estratégicos, mas baixos o bastante para tornar a cobertura acessível caso se quebrem níveis-chave de suporte.
Oportunidades de Trading em Contexto de Volatilidade Macro
Historicamente, quando o S&P 500 negoceia perto de uma resistência importante de linha de tendência, como o nível atual de 7.472, a volatilidade de mercado tende a aumentar antes de dados macroeconómicos relevantes. Com as expectativas para o PIB do segundo trimestre fixadas em 2,1% e com o Índice de Preços PCE de junho agendado para divulgação, os traders macro estão altamente sensíveis a quaisquer sinais de inflação persistente. Podemos estruturar straddles ou strangles long nos principais índices para beneficiar da expansão de volatilidade que estas divulgações poderão desencadear.
Além disso, estamos a ver capital a rodar fortemente para setores defensivos como o Imobiliário e os Materiais Básicos, ambos com ganhos em torno de 2% no final da semana passada. Devemos ponderar call spreads de viés altista nestes setores mais atrasados para acompanhar a onda de rotação, mantendo o risco estritamente limitado. Esta abordagem metódica permite-nos manter posicionamento no mercado sem nos expormos às oscilações intradiárias brutais do setor tecnológico.
Por fim, temos de monitorizar os mercados de matérias-primas, dado que o crude Brent oscila em torno de 88 dólares e o ouro se mantém firme nos 4.100 dólares. Se as tensões geopolíticas aliviarem mais, poderemos ver os preços do petróleo cair, o que reduziria a pressão sobre as margens das empresas e apoiaria os futuros de ações. Podemos explorar isto através de calendar spreads em opções de energia para tirar partido da alteração da estrutura a prazo à medida que estes eventos globais evoluem.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
