O franco suíço enfraqueceu face ao dólar norte-americano na quarta-feira, à medida que os dados de inflação dos EUA deram suporte ao Greenback. O USD/CHF negociava em torno de 0,8052, a subir cerca de 0,47% no dia. O índice de preços PCE (headline) avançou 0,2% em termos mensais em julho, acima da previsão de 0,1%, depois de uma queda de 0,1% em junho, enquanto a inflação homóloga headline se manteve em 3,7%, face às expectativas de 3,6%. O PCE subjacente (core) subiu 0,2% em termos mensais, em linha com as previsões e a acelerar de 0,1% em junho, e a taxa subjacente homóloga manteve-se em 3,3%, também em linha com as estimativas. Os mercados continuaram a antecipar uma Reserva Federal sem alterações na próxima reunião, mesmo com a inflação acima do objetivo de 2% e com os preços do petróleo elevados devido às tensões no Médio Oriente.
O Índice do Dólar dos EUA situava-se perto de 99,16, a ganhar quase 0,25% no dia, após pressão anterior associada ao aumento das recompras (buybacks) de títulos de maturidades mais longas por parte do Tesouro dos EUA. Na região, o Irão e Omã não tinham finalizado um acordo de trânsito no Estreito de Ormuz, e o Presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que não havia calendário para retomar conversações com o Irão. Na Suíça, o índice de expectativas do inquérito ZEW subiu para 12,1 em agosto, de 10,0, enquanto persistiam as expectativas de que o BNS manterá a taxa diretora em 0% ao longo do ano.
Posicionamento em USD/CHF e Estratégia Cambial
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma continuação do movimento ascendente do par USD/CHF, privilegiando opções call fora-do-dinheiro (out-of-the-money). Com o USD/CHF atualmente a negociar perto de 0,8052, o forte contraste entre a rigidez da inflação nos EUA em 3,7% e a decisão do Banco Nacional Suíço de manter as taxas em 0% favorece um Greenback mais forte. Historicamente, quando os diferenciais de taxas de juro se alargam desta forma, a moeda com maior rendibilidade tende a registar uma pressão compradora sustentada nas semanas seguintes.
Devemos também preparar-nos para um aumento da volatilidade nas matérias-primas, à medida que as tensões geopolíticas no Médio Oriente ameaçam corredores energéticos globais. As estratégias com derivados devem incluir a compra de opções call sobre futuros de Brent para cobertura (hedge) contra subidas súbitas de preços resultantes da situação por resolver no Estreito de Ormuz. Dado que preços do petróleo elevados podem empurrar a inflação dos EUA ainda mais acima do objetivo de 2% da Reserva Federal, estas posições funcionarão como uma excelente cobertura dupla para carteiras sensíveis à inflação.
Gestão de Volatilidade e Carry Trades com o Franco Suíço
A subida do Índice do Dólar dos EUA para 99,16 confirma força generalizada, mas sugerimos a utilização de swaps cambiais de curto prazo para navegar a volatilidade potencial decorrente das recompras do Tesouro dos EUA. Esta estratégia permite capturar a vantagem imediata de yield do dólar, mitigando simultaneamente os riscos de mudanças abruptas na credibilidade fiscal dos EUA. Ao focarmo-nos em contratos de curto prazo, podemos ajustar rapidamente a exposição caso as medidas de liquidez do Tesouro desencadeiem reações inesperadas do mercado.
Por fim, o cenário de baixa inflação na Suíça significa que o franco suíço deverá continuar a ser uma moeda de financiamento preferencial em carry trades. Aconselhamos vender opções put sobre CHF contra USD para capturar prémio, antecipando que o franco suíço permanecerá fraco nas próximas semanas. Ciclos anteriores de mercado mostram que, mesmo quando os índices de sentimento económico suíço melhoram, uma taxa diretora de 0% limita severamente qualquer recuperação efetiva do franco.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
