As existências grossistas nos EUA subiram 1,3% em julho, superando a previsão de 0,1%. O resultado aponta para uma acumulação de stocks mais rápida do que o esperado em todo o setor grossista durante o mês.
A leitura de julho representa uma surpresa claramente positiva face às expectativas, sugerindo uma acumulação de existências mais firme do que a que os mercados tinham incorporado. Não foram disponibilizados mais detalhes no comunicado sobre os fatores subjacentes, incluindo se os ganhos se concentraram em bens duradouros ou não duradouros.
Implicações Da Acumulação De Existências Para A Economia
Acabámos de observar um forte disparo das existências grossistas nos EUA em julho, que avançaram 1,3% face a uma previsão residual de 0,1%. Esta acumulação inesperada indica que os bens estão a acumular-se nas prateleiras dos armazéns muito mais rapidamente do que os consumidores os estão a comprar. Historicamente, quando as existências crescem mais depressa do que as vendas por esta margem, o sinal é de uma desaceleração acentuada da indústria transformadora e do crescimento do PIB nos meses seguintes.
Consideramos que os traders de derivados devem, de imediato, ajustar para posições defensivas, comprando opções put sobre ETFs de consumo discricionário e de retalho. Durante o excesso de stocks de meados de 2022, os principais retalhistas viram as suas margens colapsar, levando o S&P Retail Select Industry Index a recuar quase 30% ao longo de alguns meses. Os avisos súbitos de queda de lucros da Target e da Walmart nessa altura mostram como o excesso de stock pode destruir rapidamente as valorizações acionistas.
Estratégias De Mercado Em Resposta À Mudança
Esta acumulação de existências também aumenta a probabilidade de a Reserva Federal cortar as taxas de juro mais rapidamente para evitar uma recessão económica. Sugerimos operar nos mercados de taxas de juro assumindo posições long em futuros do Tesouro dos EUA ou comprando opções call sobre ETFs de Treasuries de longo prazo, como o TLT. Em ciclos económicos anteriores, subidas acentuadas das existências antecederam de forma consistente uma queda da yield do Treasury a 10 anos, à medida que o mercado incorpora uma economia mais fria.
Devemos também preparar-nos para uma descida dos preços das matérias-primas, à medida que a procura industrial por matérias-primas arrefece inevitavelmente. Os traders podem explorar esta tendência comprando opções put sobre futuros de crude e de cobre, que historicamente recuam quando a atividade industrial abranda. Tomar estas medidas nas próximas semanas ajudará a antecipar o movimento, à medida que o mercado se ajusta a esta mudança económica súbita.
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