A Suíça registou em agosto um excedente comercial de 3.786 milhões, acima da previsão de 0 milhões. O resultado sugere uma posição externa mais forte do que a antecipada pelos mercados para o mês.
Os dados mostram que o saldo se manteve em terreno positivo, com o excedente reportado muito acima das expectativas. Não foi disponibilizada qualquer desagregação adicional em conjunto com os números de referência.
Perspetivas para o Franco Suíço e Estratégias de Negociação
Com o excedente comercial da Suíça a superar largamente as expectativas, ao cifrar-se em 3.786 milhões de CHF em agosto, esperamos pressão imediata em alta sobre o franco suíço. Historicamente, o país depende de exportações de elevado valor acrescentado nos setores químico e farmacêutico, que representam mais de 50% do total das exportações e mantêm o saldo comercial consistentemente positivo. Recomendamos que os traders de derivados considerem a compra de opções call de curto prazo sobre CHF ou a venda a descoberto de USD/CHF, para tirar partido desta súbita força da moeda.
Política do Banco Nacional Suíço e Implicações para o Mercado Acionista
Estes dados robustos do comércio externo reduzem a pressão sobre o Banco Nacional Suíço para cortar taxas de juro de forma agressiva, em comparação com os seus pares globais. Com a inflação suíça a manter-se estável em torno de 1,1% nos últimos meses, o banco central tem margem para manter uma política monetária relativamente restritiva. Sugerimos posicionamento em futuros de taxas de juro suíças para refletir um cenário mais “hawkish por mais tempo” nas próximas semanas.
Uma moeda doméstica mais forte tende a ser um vento contrário significativo para os gigantes multinacionais do Swiss Market Index (SMI), uma vez que os resultados obtidos no exterior encolhem quando convertidos de volta. No próximo mês, favorecemos a compra de opções put sobre o SMI ou a implementação de estratégias de spreads com viés baixista sobre grandes exportadores suíços. Historicamente, quando o saldo comercial supera as previsões por uma margem tão ampla, a consequente apreciação cambial tende a pressionar em baixa os índices acionistas domésticos num horizonte de duas a quatro semanas.
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