O Brasil registou um excedente comercial de 7,39 mil milhões de dólares em agosto, acima da previsão de mercado de 7,14 mil milhões. O resultado aponta para um diferencial entre exportações e importações mais amplo do que o esperado no mês.
A leitura mais recente surge após volatilidade recente nas contas externas e deverá influenciar as avaliações da posição do Brasil na balança de pagamentos. A surpresa positiva de 0,25 mil milhões de dólares face às previsões acrescenta novos elementos para acompanhar as condições comerciais e a procura externa por bens brasileiros.
Implicações Para O Real Brasileiro E A Negociação De Derivados
O excedente comercial do Brasil, de 7,39 mil milhões de dólares em agosto, acima do esperado, indica que o motor exportador do país permanece altamente resiliente. Consideramos que estes dados positivos deverão dar suporte imediato ao Real brasileiro (BRL), tornando particularmente atrativas, no curto prazo, posições “bullish” sobre a moeda. Os traders de derivados deverão procurar tirar partido deste momentum através da compra de opções de compra (calls) sobre BRL ou da abertura de posições curtas em contratos de futuros USD/BRL nas próximas semanas.
Enquadramento Histórico E Estratégias De Investimento
Historicamente, os saldos comerciais do Brasil têm sido fortemente sustentados por exportações agrícolas e de minério de ferro, que continuam a registar procura robusta. Em períodos semelhantes de desempenho superior das exportações, o BRL apreciou, em média, 2% a 3% face ao dólar ao longo do mês seguinte. Ao posicionarmo-nos agora para um Real mais forte, podemos beneficiar do desfasamento até o mercado incorporar plenamente estes melhores fundamentais macroeconómicos.
Adicionalmente, os fortes fluxos comerciais de entrada aliviam alguma pressão sobre o banco central do Brasil, que tem mantido elevada a taxa de juro de referência Selic para combater a inflação. Esta margem de manobra torna atrativos os derivados sobre ações locais, em particular opções de compra sobre o iShares MSCI Brazil ETF (EWZ). Recomendamos equilibrar estratégias cambiais de venda de USD/compra de BRL com estas calls sobre ações, de modo a capturar uma recuperação mais ampla do mercado.
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