A Argentina registou um excedente comercial de 2.187 milhões de dólares em Agosto, em termos mensais, superando a previsão do mercado de 2.055 milhões. O resultado implica uma diferença positiva de 132 milhões de dólares face às expectativas.
O excedente mais forte do que o antecipado sugere que as exportações líquidas contribuíram mais para as contas externas do que o projectado para o mês. Os dados mostram que o saldo se manteve em terreno positivo, com o resultado de Agosto acima do consenso.
Implicações para os mercados cambial e de dívida soberana
O excedente comercial de Agosto da Argentina, de 2,187 mil milhões de dólares, acima das expectativas de 2,055 mil milhões, sinaliza que o motor gerador de dólares do país continua altamente resiliente. Consideramos que os traders de derivados devem acompanhar de perto os Non-Deliverable Forwards (NDF) do peso argentino (ARS) para se posicionarem para uma moeda mais estável nas próximas semanas. Historicamente, excedentes comerciais consecutivos desta magnitude têm ajudado o banco central a acumular reservas externas, reduzindo significativamente a pressão para uma desvalorização súbita.
Sugerimos também focar os credit default swaps (CDS) e as opções sobre as obrigações globais da Argentina denominadas em dólares norte-americanos, como a GD30. Nos últimos meses, o índice de risco do país tem vindo a descer, e este novo excedente de 2,187 mil milhões de dólares reforça ainda mais a capacidade de serviço da dívida externa no curto prazo. Comprar opções de compra (calls) sobre estas obrigações soberanas ou apostar num estreitamento dos spreads de CDS configura uma estratégia táctica forte, à medida que as preocupações com incumprimento diminuem.
Oportunidades em acções e crescimento do comércio impulsionado pela energia
Adicionalmente, devemos privilegiar opções de compra (calls) sobre ADRs argentinos líquidos, em particular nos sectores da energia e financeiro. Dados do primeiro semestre de 2026 mostram que o disparo das exportações de energia a partir da formação de xisto de Vaca Muerta está a impulsionar, em grande medida, estes elevados ganhos no saldo comercial. O recurso a opções sobre nomes como a YPF permite-nos obter exposição a baixo custo à recuperação macroeconómica da Argentina, gerindo em simultâneo o risco de queda.
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