O euro manteve-se perto dos mínimos de três meses na sexta-feira e negociava em torno de 1,1380, depois de ter caído 0,8% esta semana e quase 2% nas últimas duas semanas. O dólar norte-americano manteve-se sustentado por uma reavaliação mais “hawkish” das expectativas em relação à Reserva Federal, a par da subida das yields dos Treasuries dos EUA, enquanto a subida dos preços do petróleo acrescentou pressão adicional sobre a moeda única. Os dados da Zona Euro trouxeram pouco alívio: o índice de confiança do consumidor GfK da Alemanha para outubro desceu para -30,6, face a -26,6, abaixo das expectativas de -27,4. As expectativas de rendimento caíram para -15,0, a partir de 1,7, enquanto a propensão para poupar subiu para 21,5, face a 15,5, apontando para planos de consumo mais fracos.
A energia continuou no centro do enquadramento macro, com o Brent a negociar poucos cêntimos abaixo do patamar de 100 dólares por barril, um fator negativo para as economias importadoras de petróleo da Zona Euro. Nos EUA, os dados de PMI de setembro mostraram um reforço da atividade acima do previsto, com o crescimento salarial e os elevados custos energéticos a refletirem-se nos preços. Os mercados estavam a incorporar mais aperto monetário, incluindo uma probabilidade de 70% de mais uma subida de 25 pontos-base em outubro, e expectativas de um aumento adicional até ao final do ano.
Estratégias nos Mercados Cambial e Energético
Estamos a assistir ao euro a ter dificuldades perto de mínimos de três meses em torno de 1,1380, fortemente penalizado pela fraca confiança dos consumidores na Zona Euro. Tendo em conta a queda do índice de Confiança do Consumidor GfK da Alemanha para -30,6, esperamos mais pressão em baixa sobre a moeda comum. Os traders de derivados deverão considerar a compra de opções put de curto prazo sobre o EUR/USD para tirar partido deste aprofundamento da fraqueza.
Com o crude Brent a oscilar ligeiramente abaixo da marca crítica dos 100 dólares, as economias europeias importadoras de energia enfrentam uma pressão significativa. Historicamente, preços do petróleo sustentados nestes níveis têm estado associados a uma queda notória na produção industrial da Zona Euro, que recuou mais de 1,5% durante picos energéticos semelhantes nos últimos anos. Recomendamos a negociação de opções call sobre futuros de crude Brent para beneficiar desta persistente pressão energética.
Fed “hawkish”, força do dólar e estratégias de volatilidade
Do outro lado do Atlântico, a solidez dos dados económicos dos EUA está a alimentar expectativas de mais uma subida de taxas pela Reserva Federal, com os mercados a atribuírem uma probabilidade de 70% a um aumento de 25 pontos-base em outubro. Para explorar este cenário “hawkish”, sugerimos negociar futuros de taxas de juro ou comprar opções call sobre o Índice do Dólar dos EUA (DXY). Esta estratégia permite capturar o alargamento do diferencial de yields entre os EUA e a Europa.
Olhando para tendências históricas, quando o euro cai 2% em duas semanas, a volatilidade cambial tende a aumentar mais de 12% no mês seguinte. Consideramos que os traders deverão analisar estratégias baseadas em volatilidade, como straddles longos, para lucrar com movimentos súbitos do mercado. Isto ajuda-nos a proteger as carteiras, mantendo-nos preparados para oscilações acentuadas.
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