O euro manteve-se contido perto de 1,1535 dólares face ao dólar norte-americano na sessão europeia de quarta-feira, com o EUR/USD a negociar com prudência antes da decisão da Reserva Federal, prevista para as 18:00 GMT. A ferramenta CME FedWatch atribui uma probabilidade de 92,5% a uma subida de 25 pontos base para 3,75%–4,00% e, em separado, indica uma probabilidade de quase 79% de, pelo menos, duas subidas até ao final do ano. As atenções incidem também sobre o dot plot da Fed, bem como sobre o comunicado de política monetária e as declarações do presidente Kevin Warsh sobre a inflação e as perspetivas económicas.
Na área do euro, responsáveis do Banco Central Europeu assinalaram o risco de as pressões inflacionistas se manterem elevadas, o que poderá implicar novo aperto monetário. O BCE subiu na semana passada as taxas diretoras em 25 pb, em linha com as expectativas. Nos gráficos, o EUR/USD situava-se em torno de 1,1532 e mantinha um tom baixista no curto prazo abaixo da EMA de 20 períodos em 1,1589, enquanto o RSI de 14 dias oscilava perto dos 40. A resistência é vista em 1,1589 e o suporte no nível de 1,1500.
Estratégias para posicionamento baixista em EUR/USD
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da atividade de mercado, visando opções put de EUR/USD de curto prazo. Com o par a negociar de forma fraca em 1,1535 e a manter-se ligeiramente acima do suporte crítico de 1,1500, a compra de puts com preço de exercício (strike) em 1,1450 oferece uma relação risco-retorno atrativa. Historicamente, nas fases iniciais dos ciclos de aperto monetário, o dólar norte-americano reforçou-se, em média, entre 2% e 4% face às principais moedas nas semanas seguintes à primeira subida de taxas.
Como o mercado já incorporou uma probabilidade de 92,5% de subida de taxas hoje, o anúncio em si poderá desencadear um breve pico de volatilidade do tipo “sell the news” antes de a tendência principal de queda retomar. Para mitigar este risco, recomendamos a utilização de bear put spreads em vez de puts simples (outright), o que ajuda a reduzir o custo do prémio. Os dados de mercado mostram que a volatilidade implícita do EUR/USD tende a contrair-se entre 10% e 15% imediatamente após a conferência de imprensa da Fed, o que pode degradar rapidamente o valor de opções longas não protegidas.
Cobertura para uma potencial inversão em alta
Devemos também ter em conta o sentimento hawkish do Banco Central Europeu, que recentemente subiu as taxas em 25 pontos base para combater a inflação persistente na Zona Euro. Se as projeções económicas da Fed revelarem um cenário mais fraco do que o esperado para o resto do ano, o EUR/USD poderá rapidamente recuperar em direção à média móvel exponencial de 20 períodos em 1,1589. Para os traders que pretendam fazer cobertura contra esta potencial inversão em alta, a execução de um call calendar spread permite beneficiar do efeito do decaimento temporal (time decay), mantendo simultaneamente o risco global bem definido.
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