O euro prolongou as suas perdas na terça-feira, numa altura em que a subida das yields dos Treasuries norte-americanos e a robustez dos indicadores económicos dos EUA continuam a sustentar o dólar, a par das expectativas de, pelo menos, mais uma subida de taxas pela Reserva Federal ainda este ano. O EUR/USD negociava nos 1,1338, ligeiramente acima do mínimo do ano de 1,1324, mantendo-se no rumo para uma queda de 2,4% em setembro. As divulgações anteriores na Zona Euro ofereceram pouco apoio: o Índice de Confiança dos Consumidores do Conference Board confirmou uma nova deterioração para -16,5 em setembro, face a -15,5 em agosto, enquanto o sentimento económico recuou para 97,9, de 98,4.
Alguns subcomponentes mostraram melhorias, com a confiança na indústria a subir para -3,8, de -5, e o sentimento nos serviços a avançar ligeiramente para 6,1, de 5,6. Em separado, o governador do banco central da Eslováquia, Peter Kazimir, afirmou que o aumento de taxas em setembro era inevitável, apontando, porém, para janeiro como momento para uma potencial reavaliação do rumo da política do Banco Central Europeu e defendendo maior flexibilidade. O dólar continuou a superar os seus pares, à medida que os mercados reforçaram as apostas em mais aperto por parte da Fed, apoiadas por sinais firmes do mercado de trabalho e por yields mais elevadas.
Estratégias para a tendência de queda do euro
Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para uma continuação da pressão descendente sobre o euro, enquanto este oscila ligeiramente acima do mínimo do ano de 1,1324. A compra de opções put de curto prazo sobre o EUR/USD ou a abertura de posições curtas em futuros pode ajudar a capitalizar esta tendência de queda, que já se traduziu numa descida de 2,4% este mês. Este momentum é sustentado por uma fraca confiança dos consumidores na Zona Euro, que recentemente recuou novamente para -16,5.
Diferenciais de taxas de juro e táticas de volatilidade
Com as yields das Treasuries a 10 anos dos EUA a manterem-se elevadas — recentemente com uma média em torno de 4,1% nos mercados obrigacionistas globais — o diferencial de taxas de juro favorece fortemente o dólar. Sugerimos a utilização de swaps de taxas de juro ou de futuros sobre Treasuries para se posicionar para a permanência destas yields em níveis mais altos por mais tempo, sobretudo com a Reserva Federal esperada manter a política monetária restritiva. Entretanto, é pouco provável que o Banco Central Europeu reprecifique a sua política antes de janeiro, deixando o euro com pouco suporte no curto prazo.
Os traders devem ainda preparar-se para os próximos dados de emprego nos EUA através de estratégias de volatilidade, como a compra de straddles, para se protegerem contra movimentos bruscos de mercado. Um relatório de emprego acima do esperado deverá impulsionar ainda mais o dólar, enquanto dados fracos poderão desencadear um forte “short squeeze” em posições curtas de euro. Historicamente, a volatilidade diária do EUR/USD pode aumentar em mais de 100 pips durante anúncios relevantes de payrolls, tornando essenciais stops apertados e coberturas com opções nas próximas semanas.
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