O EUR/USD manteve-se contido, mesmo com os indicadores de actividade “hard” da Zona Euro e outros dados macro a surpreenderem pela positiva, com a moeda única limitada pelos custos de energia e pela incerteza geopolítica. Os preços do gás natural na Europa continuam acima de 60 €/MWh, um nível associado a tensões não resolvidas no Golfo, enquanto foram noticiados esforços diplomáticos envolvendo o Paquistão e Omã no sentido de aproximar os EUA e o Irão.
A direcção de curto prazo do par está ligada aos dados de inflação dos EUA. Um CPI norte-americano mais fraco deixaria o EUR/USD em posição de testar o máximo da semana passada nos 1,1580, em linha com o movimento implícito pelas opções de straddle a um dia. Daí em diante, a subida é condicionada pela liquidez tipicamente reduzida no Verão e por um calendário macro carregado, incluindo nova ronda de CPI e números do emprego e o simpósio de Jackson Hole da Fed, antes da decisão de política monetária da Reserva Federal a meio de Setembro.
Custos de energia e geopolítica pressionam o EUR/USD
Sugerimos que os traders de derivados acompanhem de perto as opções sobre EUR/USD, uma vez que o par continua limitado pelos elevados custos de energia. Os futuros de referência do gás TTF holandês estão a manter-se acima de 60 euros por megawatt-hora, impulsionados por tensões geopolíticas não resolvidas no Golfo. Esta subida está a penalizar de forma significativa o euro, sobrepondo-se aos recentes dados económicos positivos da Zona Euro.
Boas práticas para estratégias com opções no EUR/USD
Com a divulgação do CPI dos EUA, vemos uma oportunidade privilegiada para recorrer a straddles de curto prazo. Se os dados de inflação norte-americanos vierem abaixo do esperado, o euro poderá subir rapidamente e desafiar o máximo anterior nos 1,1580. As reacções históricas do mercado a leituras de inflação mais moderadas sugerem que este objectivo é plenamente atingível, coincidindo com o movimento exacto actualmente incorporado no preço dos straddles a um dia.
No entanto, desaconselhamos manter apostas direccionais de grande dimensão até ao final de Agosto, devido à habitual calma do Verão nos mercados. O simpósio de Jackson Hole e a reunião de política monetária da Reserva Federal no próximo mês deverão manter os mercados num intervalo apertado. Assim, recomendamos foco em estratégias de opções de curto prazo e de negociação em intervalo (range-bound), para captar ganhos rápidos e evitar a erosão do prémio ao longo do tempo.
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