O EUR/USD subiu durante a sessão de negociação nos EUA na terça-feira, à medida que os preços do petróleo inverteram a trajetória após notícias de progressos no sentido de retomar as conversações entre os EUA e o Irão, pressionando em baixa o dólar norte-americano e as yields dos Treasuries. O par negociava em torno de 1,1251, com uma subida de 0,35% no dia. A estação israelita Channel 12 News afirmou que uma proposta entregue pelo chefe do exército do Paquistão a altos responsáveis iranianos recebeu aprovação dos EUA e um acordo preliminar do Irão, e que permitiria transferir para Teerão os juros gerados por 6 mil milhões de dólares de fundos iranianos congelados em bancos no Qatar.
A Channel 12, citando uma notícia do Qatar, acrescentou que o Irão aceitaria uma visita confidencial da Agência Internacional de Energia Atómica às suas instalações nucleares, sem anúncio público, enquanto o Ministério dos Negócios Estrangeiros do Qatar afirmou que as negociações entre Teerão e Washington prosseguiam. O West Texas Intermediate recuou para cerca de 95,65 dólares, depois de ter ultrapassado brevemente os 100 dólares no início, ao mesmo tempo que o índice do dólar caía para perto de 101,55, o nível mais baixo desde 1 de outubro, prolongando a correção face ao máximo de 18 meses próximo de 103 atingido na semana passada. A yield do Treasury norte-americano a 10 anos situava-se perto de 5,08%, menos 6 pontos base, enquanto sinais de diplomacia aumentavam as expectativas de melhoria do transporte marítimo no Estreito de Ormuz, apesar de os ataques manterem os riscos de oferta no centro das atenções.
Reversões no Mercado de Energia e Apostas Estratégicas na Volatilidade
Os traders de derivados estão a posicionar-se para oscilações de mercado, pelo que devemos acompanhar de perto a reversão acentuada nos mercados de energia e os seus efeitos em cadeia no câmbio e nos ativos de rendimento fixo. Com o crude West Texas Intermediate a recuar novamente para junto de 95,65 dólares após ter ultrapassado os 100, a volatilidade implícita de curto prazo nas opções sobre petróleo apresenta oportunidades imediatas para estratégias de straddles ou de venda de volatilidade. No entanto, tendo em conta que cerca de 20% do consumo global de petróleo passa pelo Estreito de Ormuz, os riscos geopolíticos subjacentes significam que choques de oferta podem reaparecer de forma instantânea.
Derivados Cambiais e de Obrigações num Contexto Geopolítico em Evolução
Sugerimos que os traders de derivados gerem a exposição ao dólar norte-americano recorrendo a estratégias com opções sobre o par EUR/USD, à medida que testa uma resistência-chave perto de 1,1251. A queda do índice do dólar para junto de 101,55 reflete um rápido desfazer da procura por ativos de refúgio, mas as ameaças persistentes de inflação limitam até onde as yields podem cair. Historicamente, descidas súbitas do crude num contexto de desanuviamento geopolítico tendem a desencadear rallies de alívio de curta duração nos ativos de risco, tornando as opções de compra (calls) de curto prazo sobre os principais pares cambiais uma alternativa atrativa com risco definido.
Nos derivados de obrigações, devemos manter agilidade à medida que as yields dos Treasuries norte-americanos a 10 anos recuam para cerca de 5,08%. Uma vez que os ataques em curso a navios e a infraestruturas energéticas mantêm elevadas as expectativas de inflação de longo prazo, os traders de swaps de taxas de juro deverão proteger-se contra potenciais subidas das taxas, em vez de apostar numa queda sustentada das yields. A combinação de opções de venda (puts) de proteção sobre derivados de energia com coberturas flexíveis de taxa de juro permite-nos capturar a queda de curto prazo nos preços das matérias-primas, mantendo proteção caso as conversações diplomáticas falhem.
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