O EUR/USD recuperou em direcção a 1,1215 no início da sessão asiática, à medida que o dólar abrandou após dados de inquéritos nos EUA mais fracos, com um Vice-Presidente do BCE previsto para discursar mais tarde. O Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan caiu para 46,3 em Outubro, face a 48,1 em Setembro, ficando abaixo do consenso de 47,6. As expectativas de inflação subiram ligeiramente, com a medida a um ano em 4,7% versus 4,6% e a perspectiva a cinco anos em 3,5% versus 3,4%, enquanto os mercados continuaram a precificar uma subida de 25 pdb por parte da Reserva Federal.
Na Europa, a subida das yields das obrigações soberanas francesas e o escrutínio aos planos de despesa de Itália mantiveram o risco orçamental no centro das atenções. O Ministério da Economia alemão reviu as previsões de crescimento do PIB para 1,3% este ano e 1,1% no próximo, face a uma estimativa de 1,0% no início do ano. Noutros mercados, o DXY subia 3,3% desde o mínimo de Setembro, mas o dólar face a um cabaz de moedas asiáticas (Asia FX) estava apenas 0,7% mais alto, e o EUR/CNY mantinha-se cerca de 10% abaixo do máximo de Janeiro. Em termos técnicos, o EUR/USD continuava abaixo da média móvel simples (SMA) de 100 dias e da linha média das Bandas de Bollinger a 20 dias, com o RSI (14) perto de 27; o suporte situava-se em torno de 1,1125, enquanto as resistências eram assinaladas em 1,1345, 1,1490 e 1,1560. O score Speechtracker de Moulin foi de 6,2/10.
Momento do Dólar dos EUA e Dinâmica da Inflação
Devemos preparar-nos para a continuação do impulso ascendente do dólar norte-americano à medida que as expectativas de inflação de longo prazo dos consumidores sobem para 3,5%, tornando praticamente certa uma subida de 25 pontos base nas taxas da Reserva Federal. Embora a queda do sentimento do consumidor para 46,3 ofereça um alívio de curta duração ao euro em torno de 1,1215, a inflação impulsionada pela energia historicamente força os bancos centrais a manter a política monetária restritiva durante mais tempo. Os traders de derivados podem capitalizar isto utilizando futuros de taxas de juro e opções de compra (calls) sobre o dólar para se protegerem contra um cenário de dólar mais forte nas próximas semanas.
Riscos Orçamentais na Europa, Perspectivas de Política e Estratégia de Trading
Devemos manter uma postura de elevada cautela em relação a opções de compra (calls) sobre o euro devido ao agravamento dos problemas orçamentais na Europa, em particular numa altura em que as yields das obrigações do governo francês atingem máximos de vários anos. A expansão da despesa italiana em defesa e energia deverá empurrar o rácio dívida/PIB para mais perto de máximos históricos acima de 135%, ameaçando a estabilidade financeira europeia em sentido mais amplo. Mesmo com as projecções de crescimento da Alemanha a manterem-se nos 1,3% para o ano, decisões futuras de política comercial e potenciais tarifas chinesas sobre importações podem desencadear medidas de retaliação que penalizem fortemente o euro.
A comunicação dos bancos centrais indica que a inflação europeia é quase totalmente impulsionada por choques energéticos, sem espirais secundárias de preços significativas, o que elimina a necessidade de subidas agressivas de taxas. No entanto, como o crescimento económico europeu tem mostrado resiliência subjacente, cortes acentuados de taxas também são pouco prováveis no curto prazo. Podemos tirar partido desta orientação de política adoptando estratégias de opções em intervalo (range-bound) para capturar prémio de opção enquanto a moeda digere estas forças contraditórias.
Tecnicamente, com o Índice de Força Relativa (RSI) diário empurrado para território de sobrevenda profunda em torno de 27, devemos evitar abrir novas posições curtas aos níveis spot actuais. Em vez disso, devemos aguardar por recuperações de alívio em direcção às resistências na banda média das Bandas de Bollinger a 20 dias em torno de 1,1345 ou na média móvel de 100 dias perto de 1,1490 para voltar a estabelecer operações baixistas em derivados. Se os preços caírem ainda mais em direcção ao suporte inferior imediato de 1,1125, assegurar ganhos em posições curtas existentes é a jogada táctica mais segura.
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