O EUR/USD estava mais firme na sexta-feira, a negociar perto de 1,1400, depois de ter tocado 1,1434 mais cedo na sessão norte-americana, mas continuava a apontar para uma segunda queda semanal consecutiva, uma vez que as tensões em torno do Estreito de Ormuz e uma perspetiva restritiva por parte da Reserva Federal ajudaram a limitar a fraqueza do dólar. O dólar estabilizou depois de o relatório de quinta-feira sobre o Índice de Preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) nos EUA indicar que a inflação subjacente estava relativamente contida, moderando as expectativas de uma subida das taxas pela Fed no curto prazo, apesar de a inflação continuar acima do objetivo de 2% do banco central.
O Índice do Dólar norte-americano (DXY) era negociado em torno de 101,26, depois de ter atingido cerca de 101,80 no início da semana. As negociações entre os EUA e o Irão não tinham produzido um acordo final após um Memorando de Entendimento de 60 dias no início deste mês, enquanto o Irão reiterou que a passagem segura exige coordenação com as suas autoridades e avançou com planos de portagens de trânsito. Na Europa, os mercados reajustaram as expectativas quanto a mais um movimento do Banco Central Europeu à medida que os preços da energia abrandaram, embora o Commerzbank tenha projetado uma subida adicional das taxas em setembro e tenha previsto que a inflação permaneça em torno de 3% até ao final do ano.
EUR/USD enfrenta dificuldades em meio a um dólar forte e tensões geopolíticas
Vemos o par EUR/USD com dificuldades em manter-se, atualmente a negociar perto de 1,0850. Embora o par tenha registado pequenos ganhos diários, a tendência mais ampla é pressionada por um dólar norte-americano resiliente. A situação frágil no Médio Oriente, com tensões renovadas em torno de rotas marítimas fundamentais, continua a reforçar o apelo do dólar como ativo de refúgio.
A nossa perspetiva é que a Reserva Federal se manterá prudente, o que deverá sustentar a força do dólar. Dados recentes do Bureau of Labor Statistics mostram que a inflação dos serviços subjacentes continua teimosamente elevada, a um ritmo anualizado de 3,5%, mantendo a inflação global bem acima do objetivo de 2%. Isto leva-nos a acreditar que o mercado está a incorporar demasiados cortes de taxas no que resta do ano.
Alívio da política do BCE e considerações estratégicas para o EUR/USD
Do outro lado do Atlântico, esperamos que o Banco Central Europeu continue o seu ciclo de flexibilização. Os dados mais recentes do PMI industrial da Zona Euro ficaram num dececionante 48,2, sinalizando contração económica e dando ao BCE mais razões para cortar taxas mais adiante. Esta divergência de política face à Fed é um fator-chave que pesa sobre o EUR/USD.
Tendo em conta este enquadramento, estamos a considerar estratégias que beneficiem de uma descida do EUR/USD ou, pelo menos, de um potencial de subida limitado. A compra de opções put sobre o euro pode ser uma forma eficaz de nos posicionarmos para uma queda em direção ao nível de 1,0600 nas próximas semanas. O aumento do risco geopolítico também elevou a volatilidade implícita, tornando as opções uma ferramenta útil para delimitar o risco neste mercado incerto.
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