O EUR/USD subiu pelo segundo dia consecutivo na sexta-feira, mas continuou incapaz de ultrapassar os 1,1475, mesmo com o recuo do dólar norte-americano após dados laborais dos EUA mais fracos reduzirem as expectativas de um aperto monetário da Reserva Federal no curto prazo. O emprego não agrícola (NFP) de junho mostrou 57 mil novos postos líquidos, face a uma previsão de consenso de 110 mil; maio foi revisto em baixa para 129 mil, de 172 mil. O par negociava em torno de 1,1455, mantendo um viés firme no curto prazo, enquanto a ação do preço se manteve contida abaixo da zona 1,1475–1,1500.
Os dados da Zona Euro deram suporte adicional, com o HCOB PMI dos Serviços final de junho revisto em alta para 49,4, de 48,9, elevando o PMI Composto para 50, de 49,5. Em termos técnicos, o RSI (14) situava-se na casa dos 60 baixos e o MACD era modestamente positivo, embora a resistência fosse sinalizada perto de 1,1500, onde antigos mínimos de junho convergem com a retração de Fibonacci de 38,2%. Uma rutura em alta colocaria 1,1620 no radar, enquanto o suporte está perto de 1,1360 e depois 1,1333, com 1,1210 abaixo.
Relatório de emprego dos EUA e mudança nas expectativas de política
Consideramos o recente relatório de emprego dos EUA um momento decisivo, arrefecendo de forma material as expectativas de uma subida de taxas pela Reserva Federal num futuro próximo. A surpresa negativa de apenas 57 mil empregos criados enfraqueceu o dólar e deu ao euro uma margem clara, ainda que limitada, para avançar. Isto reforça a nossa visão de que, por agora, o caminho de menor resistência para o EUR/USD é em alta.
Olhando para a precificação do mercado, a ferramenta CME FedWatch mostra agora que a probabilidade de uma subida de taxas na próxima reunião do FOMC caiu para menos de 40%, abaixo de mais de 70% há apenas uma semana. Esta viragem contrasta com o Banco Central Europeu, onde comentários recentes sugerem uma atenção continuada à inflação. Esta divergência crescente de políticas deverá funcionar como vento favorável para o euro face ao dólar.
Abordagens táticas de negociação e níveis-chave
Tendo em conta a resistência técnica significativa esperada em torno do nível de 1,1500, não estamos a perseguir uma rutura agressiva através de posições long simples. Preferimos estratégias com derivados que capitalizem uma subida moderada e limitada, como a compra de bull call spreads. Por exemplo, comprar uma call 1,1450 e vender uma call 1,1500 oferece uma forma de risco definido de beneficiar se o par continuar a subir gradualmente, mas acabar por estagnar.
Os dados fracos de emprego removeram alguma incerteza no curto prazo, o que deverá conduzir a uma volatilidade implícita mais baixa nas opções de EUR/USD nas próximas semanas. Isto torna a venda de prémio uma estratégia atrativa, pelo que também estamos a considerar vender puts fora do dinheiro com strikes abaixo do suporte de 1,1360. Esta estratégia beneficia tanto da erosão temporal como da estabilidade ou subida do par.
Historicamente, após relatórios NFP igualmente fracos, em que a falha foi superior a 40% da estimativa de consenso, o dólar norte-americano tende a apresentar um desempenho inferior nas duas a quatro semanas seguintes. Vamos acompanhar a zona 1,1475–1,1500 como um ponto de decisão-chave. Uma incapacidade de romper esta área levar-nos-ia a proteger quaisquer posições otimistas.
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