O EUR/USD manteve ganhos modestos na sexta-feira, mas teve dificuldade em ampliá-los, uma vez que o dólar norte-americano estabilizou após o relatório de emprego dos EUA abaixo do esperado na quinta-feira, com as condições de negociação contidas devido ao fecho dos mercados norte-americanos no feriado do Dia da Independência. O par situava-se perto de 1,1438, depois de ter atingido um máximo intradiário de 1,1462, colocando-o no caminho para interromper uma sequência de duas semanas de perdas. O Índice do Dólar dos EUA (DXY) oscilava em torno de 100,76, depois de ter tocado anteriormente um mínimo de duas semanas em 100,56.
Os mercados reajustaram as expetativas para a Reserva Federal (Fed) e para o Banco Central Europeu (BCE). Dados fracos do emprego nos EUA reduziram a probabilidade, no curto prazo, de uma subida de juros pela Fed, enquanto números anteriores de inflação na Zona Euro abaixo do esperado levantaram novas dúvidas sobre se o BCE voltará a apertar a política monetária este ano. Ainda assim, a inflação permanece acima da meta de 2% de cada banco central, mantendo em cima da mesa a possibilidade de novo aperto, e as cotações continuam a apontar para uma subida de juros pela Fed mais tarde este ano. Entre os níveis de negociação referidos para o EUR/USD estão 1,150–1,153 como teto potencial, com 1,16–1,17 citados como uma zona superior.
Hesitação dos Bancos Centrais e Desempenho do EUR/USD
Estamos a ver o EUR/USD a manter-se perto de 1,1440, como resultado direto do relatório de emprego dos EUA mais fraco divulgado mesmo antes do feriado. Os dados de junho do emprego não agrícola (non-farm payrolls) mostraram um aumento de apenas 155.000 postos de trabalho, face a uma previsão de 190.000, elevando ligeiramente a taxa de desemprego dos EUA para 4,1%. Isto levou os mercados a afastarem a hipótese de uma subida iminente de juros pela Reserva Federal, dando um impulso temporário ao euro.
Ao mesmo tempo, o cenário na Europa também é incerto, com os dados preliminares de inflação de junho para a Zona Euro a surpreenderem em baixa, ao fixarem-se em 2,4%. Isto dá ao Banco Central Europeu menos motivos para avançar com mais uma subida de juros, criando um “puxa-e-empurra” entre as duas moedas. A nosso ver, a questão-chave nas próximas semanas é perceber qual dos bancos centrais o mercado considera mais hesitante.
Perspetivas de Negociação e Considerações Estratégicas
Do ponto de vista de trading, isto sugere que, por agora, a dinâmica de subida do par é limitada, e esperamos uma resistência significativa na zona 1,1500-1,1530. Estamos a considerar vender opções de compra (call) de EUR/USD de curto prazo, com preços de exercício acima de 1,1550, para captar prémio, apostando que o par se manterá em range. Esta estratégia tira partido da visão de que uma rutura decisiva é improvável antes de termos dados de inflação mais conclusivos no final de julho.
Esta situação faz lembrar a negociação volátil e irregular que vimos em 2023, quando os mercados reajustavam constantemente as expetativas sobre os bancos centrais, provocando movimentos abruptos, mas de curta duração. Embora o risco imediato seja que a convicção numa subida de juros pelo BCE desapareça mais rapidamente do que no caso da Fed, continuamos cautelosos quanto a adotar uma visão excessivamente negativa para o par. Encararíamos qualquer recuo relevante de volta para a zona de 1,1300 como uma potencial oportunidade para comprar opções de compra (call) de prazo mais longo, antecipando uma recuperação mais tarde durante o verão.
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