O EUR/USD prolongou um ressalto intradiário no início da sessão europeia de quinta-feira, voltando a acima de 1,1400, depois de recuperar grande parte da queda durante a noite para um mínimo semanal. O dólar norte-americano cedeu após dados dos EUA mais fracos do que o esperado e declarações do presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, que não ofereceram orientações explícitas sobre a trajetória futura das taxas. A ADP indicou que o emprego no setor privado aumentou 98 mil em junho, face a 122 mil anteriormente e abaixo da previsão de 113 mil, enquanto o ISM Manufacturing PMI recuou para 53,3, de 54.
Ainda assim, Warsh afirmou que a inflação continua elevada e reafirmou o compromisso da Fed com a meta de 2%, ao mesmo tempo que os mercados continuaram a incorporar pelo menos uma subida de taxas até ao final do ano, o que poderá limitar novas perdas do dólar. Os riscos geopolíticos também permaneceram em foco depois de as conversações indiretas EUA-Irão em Doha terem terminado sem progressos rumo a uma paz duradoura, apesar das tensões em torno do Estreito de Ormuz, enquanto a Rússia lançou mísseis e drones contra Kyiv no início de quinta-feira. Na Europa, dados mais suaves da inflação da zona euro em junho reduziram o risco percecionado de uma subida de taxas do BCE em julho, e os investidores aguardavam o relatório de emprego dos EUA (Nonfarm Payrolls) para orientação sobre a política da Fed.
Ação Atual do Preço e Divergência na Política dos Bancos Centrais
Estamos a acompanhar o par EUR/USD a tentar subir em direção a 1,0900 neste dia, 2 de julho de 2026. O dólar está a enfraquecer devido a relatórios económicos recentes que sugerem um arrefecimento do mercado de trabalho e uma desaceleração da atividade industrial. Isto dá ao euro algum espaço de manobra, por agora.
O mercado continua a antecipar cortes de juros por parte da Reserva Federal mais tarde este ano, com a ferramenta CME FedWatch a indicar uma probabilidade superior a 65% de pelo menos um corte até dezembro. No entanto, o presidente da Fed, Jerome Powell, tem reiterado de forma consistente que, com a inflação subjacente ainda persistente em torno de 2,8%, a batalha ainda não está ganha. Esta prudência da Fed deverá dar suporte ao dólar, impedindo um colapso total.
Em contrapartida, o Banco Central Europeu parece mais preparado para aliviar a política monetária, tendo iniciado o seu ciclo de cortes de taxas em junho de 2024. Com a inflação da zona euro a oscilar perto de 2,5%, o BCE tem mais justificação para reduzir as taxas adicionalmente do que o seu homólogo norte-americano. Consideramos que esta divergência de políticas acabará por limitar quaisquer subidas significativas e sustentadas no EUR/USD.
Perspetiva de Negociação em Intervalo, Volatilidade e Riscos-Chave
Perante estes sinais contraditórios, esperamos que o par fique preso num intervalo antes dos dados-chave da semana. A volatilidade histórica no EUR/USD encontra-se atualmente perto de mínimos de vários anos, o que torna os prémios das opções relativamente baixos. Assim, estamos a considerar a compra de straddles antes do relatório de emprego dos EUA desta sexta-feira (NFP), para capitalizar uma potencial rutura em qualquer direção.
Não devemos ignorar o ruído de fundo das tensões geopolíticas no Médio Oriente e na Europa de Leste, que pode desencadear uma súbita procura por ativos de refúgio, favorecendo o dólar. O relatório NFP é o catalisador mais importante no curto prazo. Um número de emprego surpreendentemente forte provavelmente atrasaria as expectativas de cortes de juros e reforçaria o dólar, enquanto uma leitura fraca reforçaria o argumento a favor do afrouxamento monetário.
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