O EUR/USD estava a negociar em torno de 1,1418, com o euro a cair 0,2% face ao dólar norte-americano e a posicionar-se a meio da tabela dentro do G10, num período de força generalizada do dólar. O PPI e as vendas a retalho da área do euro vieram em linha com as expectativas, enquanto as encomendas à indústria alemã superaram as previsões. As taxas de curto prazo estabilizaram ao longo da última semana e a subida das yields implícitas nos contratos de médio prazo ajudou a normalizar a curva após uma inversão que tinha persistido durante a maior parte do período desde meados de março.
A próxima decisão do BCE está agendada para 23 de julho, com os mercados a anteciparem nenhuma alteração de política. As expectativas também apontam para uma probabilidade de 50% de uma subida de 25 pb em 10 de setembro. Do ponto de vista técnico, o RSI recuperou de uma leitura abaixo de 30 no final de junho para a casa dos 40 baixos, regressando gradualmente em direção ao nível neutro dos 50, enquanto o perfil de médio prazo se mantém lateral desde meados de 2025, entre aproximadamente 1,1300 e 1,2100. O suporte de curto prazo é identificado em 1,1380, com resistência acima de 1,1480.
Força do dólar e dificuldades do euro
Vemos o euro a apresentar um tom fraco face ao dólar, que está forte de forma transversal. Isto segue-se ao relatório de emprego dos EUA da passada sexta-feira, que mostrou um crescimento salarial acima do esperado e reforça o argumento a favor de uma política firme da Reserva Federal. Neste contexto, esperamos que o EUR/USD tenha dificuldade em encontrar momentum de subida.
O mercado estabilizou as suas expectativas para o Banco Central Europeu, antecipando nenhuma alteração de política na reunião de 23 de julho. Com os dados recentes de inflação da Zona Euro a manterem-se em 2,4%, os traders estão a atribuir apenas uma probabilidade de 50% a uma subida de taxas em setembro. Esta indecisão do BCE contrasta com os sinais de política mais claros provenientes dos Estados Unidos.
Estratégia: preferência por abordagens laterais e venda de volatilidade
Dada a tendência de médio prazo largamente neutra, consideramos que vender volatilidade é a estratégia com derivados mais sensata nas próximas semanas. O intervalo estabelecido, aproximadamente entre 1,1300 e 1,2100, torna estratégias como a venda de strangles ou iron condors particularmente atrativas. Esta abordagem procura beneficiar do decay temporal, à medida que o par provavelmente continua a negociar de lado.
Para posições de curto prazo, estamos focados no intervalo mais apertado definido pelo suporte em 1,1380 e pela resistência perto de 1,1480. A venda de opções de compra out-of-the-money com strikes acima de 1,1500 e de opções de venda com strikes abaixo de 1,1350 permite-nos encaixar prémio. Antecipamos que a volatilidade implícita diminua à medida que nos aproximamos do período tipicamente calmo do verão, salvo surpresas.
O principal risco para esta visão de negociação em intervalo é um tom inesperadamente agressivo do BCE ainda este mês. Historicamente, períodos de divergência de política monetária dos bancos centrais, como o que vimos em 2017-2018, podem acabar por conduzir a movimentos de tendência acentuados. Assim, manteremos as posições cuidadosamente geridas em torno das principais divulgações de dados de inflação.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
