O Scotiabank afirmou que o EUR/USD estava mais fraco depois de leituras de inflação nos estados alemães terem apontado para uma desaceleração do crescimento dos preços no ano até Junho, aumentando o risco em baixa para o CPI nacional preliminar de Junho, previsto para as 8:00 ET. O consenso de mercado apontava para preços inalterados em termos mensais e estáveis em 2,6% em termos homólogos. Em separado, a presidente do BCE, Christine Lagarde, indicou que o movimento de Junho não deve ser enquadrado como uma subida “de seguro”, sugerindo que novo aperto monetário continua a ser possível.
A precificação das taxas pouco se alterou, com os swaps a indicarem cerca de 15–16 pb de risco de aperto até Setembro. Nos gráficos, o Scotiabank descreveu o EUR/USD como neutro a altista, mas referiu que os ganhos à vista estavam a ter dificuldade em ultrapassar a resistência em 1,1450, mantendo a tendência relativamente plana. O suporte era identificado em 1,1300/25, enquanto uma quebra acima de 1,15 era assinalada como o limiar para um impulso mais positivo do euro.
Prudência do BCE Encontra Inflação em Desaceleração
Vemos o par EUR/USD a enfrentar resistência à medida que surgem sinais contraditórios por parte do Banco Central Europeu e dos dados económicos recentes. Enquanto a presidente do BCE, Lagarde, continua a sinalizar que a rigidez da inflação subjacente impede quaisquer cortes imediatos de taxas, a mais recente estimativa rápida do CPI da Zona Euro para Junho de 2026 fixou-se em 2,4%, evidenciando uma tendência continuada de abrandamento. Esta divergência está a gerar incerteza e a manter o par preso a um intervalo relativamente estreito.
Os mercados de derivados reflectem esta indecisão, com os swaps de taxa de juro a incorporarem agora menos de 10 pontos base de subida por parte do BCE até Setembro, uma queda significativa face aos 25 pontos base descontados ainda no trimestre anterior. Esta reavaliação das expectativas de taxas está a limitar o potencial de valorização do euro, sobretudo numa altura em que o par tem dificuldade em romper a resistência em 1,0950. Estamos a observar uma acumulação de ordens de venda em torno desse nível técnico e psicológico-chave.
Força do Dólar, Negociação em Intervalo e Estratégias com Opções
Entretanto, a economia dos EUA está a mostrar uma inflação mais persistente, com o mais recente dado do núcleo do PCE de Maio a manter-se firme em 2,8%, ligeiramente acima das expectativas do mercado. Este melhor desempenho económico e uma Reserva Federal mais paciente estão a dar suporte de base ao dólar. Dados históricos de 2023-2024 mostram que períodos de divergência entre as políticas da Fed e do BCE tendem a favorecer o dólar, um padrão que parece estar a afirmar-se novamente.
Do ponto de vista técnico, vemos o par como neutro a ligeiramente baixista, com um suporte forte próximo de 1,0780. Seria necessária uma ruptura decisiva acima de 1,1000 para gerar um impulso positivo significativo para o euro. Sem esse catalisador, estratégias de negociação em intervalo parecem ser as mais adequadas nas próximas semanas.
Tendo em conta que a volatilidade implícita a um mês do EUR/USD caiu recentemente para um mínimo de seis meses de 5,8%, a venda de opções pode ser uma estratégia atractiva. Consideramos que a venda de strangles de curto prazo, com strikes fora do intervalo 1,0750 a 1,1000, poderá permitir aos investidores encaixar prémio, beneficiando da expectativa de ausência de um movimento direccional relevante. Esta abordagem tira partido da actual estagnação do mercado e da menor volatilidade.
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