O EUR/USD negociou em baixa na quinta-feira, encerrando um avanço de dois dias, à medida que o dólar norte-americano estabilizou depois de ter recuado com dados de inflação nos EUA abaixo do esperado. O par situava-se em torno de 1,1457, com uma queda modesta na sessão. O apetite pelo risco manteve-se frágil, já que a renovação de tensões no Médio Oriente impulsionou os preços do petróleo e reacendeu preocupações de que o abrandamento da inflação em junho possa inverter-se, o que ajudou, por sua vez, a limitar nova fraqueza do USD, enquanto os mercados continuaram a incorporar nos preços uma subida de taxas pela Reserva Federal ainda este ano.
O índice do dólar norte-americano (DXY) estava perto de 100,60, após ter caído para 100,35 na quarta-feira, o nível mais baixo desde 18 de junho. Os dados do mercado de trabalho nos EUA também deram suporte: os pedidos iniciais de subsídio de desemprego (Initial Jobless Claims) ficaram em 208 mil na semana terminada a 11 de julho, face a uma previsão de 217 mil. As vendas a retalho nos EUA subiram 0,2% em termos mensais em junho, em linha com as expectativas, enquanto maio foi revisto para 1,0% face a 0,9%; o grupo de controlo das vendas a retalho (Retail Sales Control Group) registou 0,5%, abaixo de 0,8% em maio e em linha com as previsões. Em separado, os EUA realizaram a quinta noite consecutiva de ataques a alvos iranianos, e o Irão respondeu contra ativos dos EUA no Kuwait, Bahrein e Jordânia; o WTI transacionava perto de 80 dólares, acima de cerca de 12% esta semana. Uma sondagem da Reuters mostrou que os 74 economistas esperam que a taxa de depósito do BCE se mantenha em 2,25% em julho, enquanto 70% antecipam mais uma subida este ano, muito provavelmente em setembro.
Estratégias com Derivados para o EUR/USD e o Dólar Norte-Americano
Dada a súbita pressão descendente sobre o par EUR/USD em direção a 1,1457 e um índice do dólar (DXY) mais forte, nos 100,60, recomendamos que os traders de derivados se foquem, nas próximas semanas, em opções put de curto prazo sobre o EUR/USD. Os dados do mercado de trabalho nos EUA superiores ao esperado, com os pedidos de subsídio de desemprego a descerem para 208 mil, sugerem que a economia norte-americana continua altamente resiliente. Esta força económica sustenta a tese de que a Reserva Federal poderá manter as taxas de juro elevadas durante mais tempo, favorecendo o “greenback”.
Volatilidade da Energia, Inflação e Futuros de Taxas de Juro
Devemos também preparar-nos para um aumento da volatilidade nos mercados de energia, à medida que o crude West Texas Intermediate (WTI) sobe 12% esta semana, aproximando-se de 80 dólares, devido ao agravamento dos conflitos no Médio Oriente. Historicamente, ameaças a estrangulamentos marítimos críticos, como o estreito de Bab el-Mandeb, provocaram picos imediatos nos custos de transporte e nos preços do petróleo, tal como o aumento de 150% nas tarifas globais de frete observado durante a crise do Mar Vermelho em 2024. Os traders devem ponderar a compra de opções call fora-do-dinheiro (out-of-the-money) sobre futuros de WTI para se protegerem contra interrupções súbitas na oferta.
A subida dos custos da energia ameaça inverter as recentes tendências de arrefecimento da inflação, o que significa que devemos preparar-nos para uma política monetária mais restritiva, tanto por parte da Fed como do Banco Central Europeu (BCE). Embora se espere amplamente que o BCE faça uma pausa e mantenha a taxa de depósito em 2,25% este mês, uns sólidos 70% dos economistas já antecipam outra subida de taxas até setembro. Sugerimos negociar futuros de taxas de juro de curto prazo, como contratos de Euribor ou Secured Overnight Financing Rate (SOFR), para posicionamento face a estes renovados movimentos “hawkish”.
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